实物期权投资决策理论方法讲义(PPT 176页)

实物期权投资决策理论方法
参考文献：
实物期权决策产生的原因     之一DCF方法的局限性
实物期权决策产生的原因之二——未来投资的不确定性
理论回顾
相关概念——期权
一个帮助理解期权原理的例子
期权的几个基本要素
历史上的一些泡沫事件郁金香泡沫
2004中航油事件   巨亏5.5亿美元
相关概念——实物期权
引入实物期权的意义
意义1：切实可行的评价工具 
意义2：联系产品市场和金融市场的交易机会
意义3：可以改变很多行业的结构
意义4：可以促进一般经营决策的改善
相关概念——金融期权与实物期权
实物期权的分类
推迟期权 (the option to defer)
扩张期权 (the option to extend)
收缩期权 (the option to contract)
放弃期权 (the option to abandon)
转换期权 (the option to switch)
增长期权 (the option to growth)
不确定性与风险的关系
不确定性——期权价值的来源
时间   (1) 无价？有价！
不确定性和时间是期权价值的来源
实物期权投资决策方法与传统投资方法的区别
实物期权的思维方法
实物期权的应用领域
研究开发(R&D)项目评估与投资
无形资产定价与投资
保险
企业价值评估与战略收购
公司治理
政府决策
个人/家庭决策
实物期权——战略性投资
国外案例
俱乐部背景资料
俱乐部收入构成
为什么选择曼联
年轻球员培训过程
实物期权在其中的应用
实物期权各部分解析
期权价值的体现
实物期权应用的原因
标的资产
俱乐部对球员的需求
小结
一个实例计算的分析
不确定的因素
有关投资的数据
BP的选择
实物投资期权的价值
 影响期权价值的因素与BP公司投资期权价值
今天投资
若石油价格上涨
若石油价格下跌
投资期权的时间价值
案例二  实物期权与市场退出
未来油价上涨
未来油价下跌
放弃期权的时间价值
传统NPV的缺陷与实物期权分析
一、期权定价方法
布莱克-舒尔斯期权定价模型
Black-Scholes模型
二叉树定价模型
二叉树模型计算的战略NPV
二、各种实物期权的定价
1、放弃项目投资的权利价值
2、收缩项目规模的权利价值
3、扩张项目规模的权利价值
4、推迟期权的计算
多阶段投资中的实物期权——新药研发案例分析
案例背景分析——国内药品行业介绍
案例背景分析——新药研发项目背景介绍
新药研发项目背景介绍
研发项目基本内容说明
项目阶段划分
项目风险分析
项目的价格风险
项目阶段表
传统DCF法的项目价值分析与缺陷
NPV估值法
不定性条件下的NPV
NPV下的项目决策
NPV对于新药研发项目的评价
多阶段投资项目中存在的实物期权
实物期权方法
案例的感悟
分析与总结
案例回顾
案例对比分析
四、实物期权的应用框架
第一步 构造框架
应用框架中常见错误
第二步 期权定价模型的应用
第三步 检查结果
第四步 重新设计应用框架的必要性
实物期权在应用中应注意事项
模型风险
缺乏可观查数据
标的的资产缺乏流动性
非系统性风险
防止高估期权价值
管理层是是否能实现实物期权的关键
思考

..............................