债券价值分析教材(PPT 79页)

一、债券的风险测度——久期（duration）
Macaulay’s Duration
例2：    利率敏感度与久期
债券久期的计算
例4:久期的计算(1)
例:久期的计算(2)
有关Macaulay’s Duration的几个结论
*有关Macaulay’s Duration的几个结论(续)
2、久期的应用             久期与债券价格波动
例3：    利率灵敏度与久期
二、债券的凸性
凸性与久期
久期与凸性的关系
第四节     债券期限结构理论
即期利率y与远期利率f
2、债券的收益率结构（yield structure）
收益率结构（续）
3、利率期限结构的构建
课堂提问
利率期限结构的构建(1)
利率期限结构的构建(2)
利率期限结构的构建(3)
中国收益率曲线:2004年3月13日
美国收益率曲线:2004年3月12日
收益率曲线大致有三种形状，与人们对远期利率的预期有关。
二、期限结构理论
（二）流动性偏好理论（liquidity preference theory）
存在流动性风险溢价时的收益曲线
２、流动性偏好理论对期限结构经验事实的解释
（三）市场分割理论（market segmentation theory）
市场分割时的收益率曲线
２、市场分割理论对经验事实的解释
（四）*优先聚集地理论（preferred habitat theory）
3、优先聚集地理论对期限结构与经验事实的解释
4、优先聚集地理论的特征
作业答案
95.38为8%到期收益率下B的价格。
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