价值的基本概念和价值评估基础知识介绍(PPT 46页)

下一年报亭能给买主带来什么？
买主如何创造更高的价值？a) 产生更高的回报率
买主如何创造更高的价值？ b) 增长 = 建立第二个报亭
买主如何创造更高的价值？  b) 增长 = 两个报亭的运营
仅是一般的好还远远不够Wella集团公司
通过较高的回报率获得巨大价值，反之亦然Bilfinger 与 Berger 集团公司
有盈利的增长能够创造出巨大价值Home Depot公司
回报率的下降将破坏价值，反之亦然WD-40 公司
尽管总体回报率下降，沃尔玛通过增长创造价值沃尔玛公司
如果回报率低于资本成本，增长率将会破坏价值 Karstadt公司
价值创造需要不断大量的投入
评估公司价值的秘密
什么是价值？
什么决定了报亭的价值？
一个公司的价值相当于投资者预期的未来现金流的净现值充满了不确定性
在实际运作中，价值受投资者的各种预期所驱动
因此，价值随各种预期的改变而变化
预期的回报与资本成本决定价值
比较估价法 (一)
比较估价法 (二)
净资产值与价值的关联很小
现金流折现的内在逻辑
现金流折现方法评估未来现金流 ......  并显示公司的价值
现金流折现结合了未来发展，因此对错误的预测较为敏感
现金流能够通过各种方法加以确定首要条件：通过一致的方式确定资本成本
标准价值评估方法
现金流定义和折现率必须一致
资本成本代表了投资者对于特定投资的机会成本
资本成本方法将投资者的外部预期转化成所需的内部最低回报
资本成本由债务成本、股权成本和杠杆比率所决定
加权平均资本成本(WACC)的确定 按照资本资产定价模型(CAPM)确定的资金成本
资本市场大多使用资本资产定价模型(CAPM)
根据资本资产定价模型计算资本成本
资本资产定价模型(CAPM) 也有一些主要的缺点
总结：什么是价值？
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