某公司长期投资决策课件(PPT 109页)

望春花公司长期投资决策
望春花公司长期投资决策（续）
结论
第七章投资决策评价方法
投资
2、资本投资决策特点
3、可能的资本投资决策
4、投资决策程序
5、投资决策的风险
6、资本预算的目的
第一节常见投资决策评价方法
一、净现值原则
净现值（NPV）
问题
例
正NPV的来源
单期案例
解
多期案例
NPV的再投资假设
决策的刚性假设
NPV法则的优点
调整了现金流的时间性
续
考虑了现金流的风险
NPV法则的局限
二、其他投资评价方法
非贴现指标
计算
缺点
2、平均报酬率
特点
二、贴现指标
1、获利能力指数（PI）
2、内部收益率（IRR）
IRR的实质及问题
IRR问题（续）
对内部收益率法的评价
资本预算特例
资本限额例
寿命期不同例
重复投资法
约当年度成本法
约当年度成本的计算方法
第二节投资决策方法应用与推广
一、敏感性分析
一、敏感性分析（Whatif）
敏感性分析的步骤
BOP分析
预期现金流如下表
计算NPV
影响总收入的假设
公司对太阳能飞机不同变量的估计
项目的NPV的敏感性分析
敏感性分析的优劣
二、情景(scenario)分析
例（续）
空难情景下的现金流量预测
三、决策树分析
决策树
在正常预期情况下，该项目现金流量图
公司的现金流序列简化为下图
决策树评价
四、期权理论在资本预算中的应用
例：园丁的决策
NPV方法的问题---决策刚性
2、计算方法
定义现值系数和累积波动率
期权的基本概念
实物期权的类型
延迟项目期权——买权
放弃项目期权——卖权
案例分析
考虑放弃期权
决策
贴现现金流量与期权
五、修正现值法
项目资产现金流价值V1的估算
全权益资本成本ka的计算
税盾价值V2的估算
APV在企业LBO中的应用
投资决策难以量化的因素
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