高级财务管理--企业并购培训课程(PPT 219页)

企业如鱼
兼并重组问题的重要性
企业并购财务管理概述
（一）企业并购概念
企业合并的概念
一、并购的含义
兼并与收购
企业并购的分类
（一）按法律形式
（二）按并购性质
（三）按并购方向
（四）按并购支付方式
（五）按并购双方关系
并购分类
二、并购的形式
TCL集团吸收合并TCL通讯
皇家荷兰壳牌集团案例
盈科收购香港电讯
三、并购的类型
美国在线并购时代华纳
南钢股份要约收购案
宝延风波
按并购的支付方式划分
四、并购方式的财务分析
1、横向并购的财务分析
2、纵向并购的财务分析
3、混合并购的财务分析
美国西屋公司案例
（二）企业并购的动因和效应
一、并购的动因
企业并购的动机与战略 5
企业并购动机
并购的动因
二、并购的效应分析
1、并购的正效应分析
3、并购的负效应分析
（三）企业并购的历史演进
兼并收购
企业并购的发展背景
企业并购的历史——五次并购浪潮
五次并购浪潮
西方企业并购简史
(一)第一次并购浪潮
(二)第二次并购浪潮
(三)第三次并购浪潮
(四)第四次并购浪潮
中国企业并购简史
我国并购重大事件
2008年和2009年我国十大并购案例一览表
2008年“中国十大并购人物” 
2007中国十大并购事件排行 2008年1月15日10:59
2004、2005中国十大并购案例
发生外资并购上司公司一览表
海尔集团并购史
中国十大并购案例
 No.1 联想并购IBM PC
No.2  TCL并购汤姆逊
No.3 某某并购雅虎中国
No.4 国美并购永乐
 No.5 华润控股华源
 No.6 华为并购港湾
No.7 明基并购西门子手机业务
No.8 中石油并购PK公司
No.9 分众并购聚众
No.10 百思买并购五星
2007年中国企业并购案例
（四）企业并购中的财务问题
并购的三个阶段
并购中的财务问题
企业并购估价
（一）目标公司的选择
一、发现目标公司
二、审查目标公司
并购风险
三、评价目标公司
（二）企业并购估价方法
一、贴现现金流量估价法
1、简介
股权资本估价
公司整体估价
2、自由现金流量的计算
自由现金流量与公司价值的关系
股权自由现金流量的计算
举例
公司自由现金流量的计算
3、资本成本的估算
股权资本成本
债务资本成本
加权平均资本成本
4、自由现金流量估值的稳定增长模型
5、自由现金流量估值的二阶段模型
二阶段模型的计算步骤
6、自由现金流量估值的三阶段模型
二、期权估价法
三、成本法
四、换股估价法
盈动并购香港电讯
五、收益法（市盈率模型）
1、市盈率的计算
2、市盈率模型
六、股利折现模型（收益现值法）
1、基本原理
2、股利折现模型
（三）企业并购中的价格确定
企业并购运作
（一）企业并购筹资
一、并购资金需要量
二、并购支付方式
1、现金支付
现金支付的含义及特点
现金支付的影响因素
 中石油并购PK公司
2、股票支付
股票支付的含义及特点
股票支付的影响因素
3、混合证券支付
国美并购永乐   （时间：2006年7月25日）
三、并购筹资方式
1、现金支付时的筹资
2、股票或综合证券支付时的筹资
（二）企业杠杆并购
一、杠杆并购的概念与特点
二、杠杆收购的分类
三、杠杆并购的合理性分析
四、杠杆并购的融资方式
五、杠杆并购成功的条件
（三）管理层收购
一、管理层收购的概念与成因
二、管理层收购的方式与程序
1、管理层收购的方式
2、成功进行管理层收购的影响因素
3、管理层收购的程序
三、管理层收购在中国的实践与发展
1、MBO在我国的发展经历
2、我国国有企业MBO的特点
（四）并购绩效评价
一、并购成本分析
二、并购风险分析
三、并购收益分析
四、并购后对企业财务影响分析
1、并购对企业盈余的影响
2、并购对股票市场价值的影响
（五）并购防御战略
一、提高并购成本
二、降低并购收益
四、建立合理的持股结构
五、修改公司章程
恶意收购与反收购
恶意收购
反收购
反收购的预防措施（被动）
反收购的反击措施（主动）
（六）并购整合
一、并购整合的概念与作用
二、并购整合的类型与内容
并购整合的类型

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