四季度航运业策略报告(pdf 13页)

一、行业运力交付情况 二、BDI 触底反弹 三、集装箱指数见顶回落：运力持续增长，需求趋缓 四、油品市场：原油运输低靡，成品油相对乐观 五、散杂货及其他：运力增长缓慢，但景气度仍将回落 六、重点公司点评价和估值比较 七、投资航运企业的策略选择 投资要点 维持在中期报告中对航运业运行趋势的判断。05年年行业供需情况将由原来的运力供不应求，转变为供需平衡，在06年可能形成运力过剩。 干散货市场，随着9月份航运旺季的到来，BDI出现反弹。但行业向淡趋势难改。 国际集装箱租船指数（HRCI）见顶回落。 油运市场，运力总体快速增长，淘汰缓慢。其中成品油市场相对需求旺盛，原油市场则更为低靡。 杂货及其他，运力增长相对缓慢。但该子行业景气度仍将受制于散货市场和集装箱市场景气的变化。 通过国际公司比较和公司的DCF绝对估值，我们认为龙头公司中远、中海估值基本合理，但若考虑到股改送股因素，则公司股价存在一定的低估。
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