中国上市公司的资本结构(pdf 47页)

1、引言
2、文献回顾
3、中国及其他国家上市公司资本结构之比较
4、股权结构、行业、经济发展和资本结构
5. 资本结构的决定因素
6. 启示与结论

 

内容摘要
本文运用一个新开发的中国股票市场研究数据库CSMAR来分析中国上市公司资本结构的特点。
该数据库(2001)提供了超过1000 家中国上市公司截止至2000 年的市场和会计数据。本研究论证了中国企业同外国企业在资本结构方面的相同点及不同点。中国上市公司的财务杠杆随着公司规模、非债务避税、可抵押性的增加而上升，随着盈利性的增加而下降，并且与公司所在行业相关，这同其它国家的情况相似。另外我们发现，公司的股权结构及经济发展水平也会影响公司的财务杠杆。与其它国家情况不同的是，中国企业较多地依赖外部融资特别是股权融资，其财务杠杆随着盈利波动性的增加而上升，且长期负债水平较低。本研究认为：(1) 即使国家不放弃控制权，国企上市也是可取的；(2) 中国在发展股票市场的同时，也应当加速债券市场的发展。
1、引言
本文旨在论证中国上市公司资本结构的特点及现况，并探索在这个全球最大的发展中转型经济里有无别具特色的地方。具体说来，我们想要回答下面两个问题：
(1) 比起私有产权更为普遍、市场机制已盛行多年的国家，中国上市公司的有关务杠杆的决策是否有所不同？

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