减速经济中的成长轨迹-行业投资策略(pdf 42页)

减速经济：2004 年仅是开始
更严厉的紧缩政策：难以延续
紧缩效应：逐步显现
从历史到国际：紧缩不是短暂的回落
行业选择：把握减速经济中的成长轨迹
重回起点
选择盈利增长周期延长的行业
上市公司业绩：夏花灿烂
上游行业：关注超越周期因素
下游行业：经济增长模式转变孕育增长机会
即将来临的加息周期：会改变行业的成长轨迹吗？
估值比较：周期类 VS 消费类
周期性行业估值：取决于盈利率波动
消费类行业估值：稳定持续增长赋予长期高溢价
投资策略
行业配置：细分挖掘价值
公司选择：新“核心资产”再定义
..............................