食品投资-迎接世博世界杯个人消费品投资机会(pdf 21页)

食品投资-迎接世博世界杯个人消费品投资机会(pdf 21页)目录：
基本目录：一、上月投资组合回顾与讨论....................1
（一）上月投资组合表现落后行业指数6.95个百分点.......1
（二）需要改进的方面：对一线白酒龙头表现期望过高......1
二、本月投资逻辑与投资思路.................3
（一）本月投资逻辑.....................3
（二）行业面情况分析：各子行业表现良好......3
三、组合投资与股票权重说明................9
（一）估值水平全球同行对比.................9
（二）投资组合与权重说明：全部配置个人消费品.........10
伊利股份（600887）：超越预期迎接历史机遇..............11
青岛啤酒（600600.SS）：利润导向转变下的超预期..........14

食品投资-迎接世博世界杯个人消费品投资机会(pdf 21页)简介：

二、本月投资逻辑与投资思路
（一）本月投资逻辑
本月份的食品饮料行业投资组合，继续取决于对各上市公司一季度业绩推导全年水平的判断。
我们认为，本月份的个人消费品行业整体相对投资机会持续，且机会较大；政商务消费品仍
然是价值股。需要指出的是二三线白酒属于个人消费品。
其主要理由如下但不限于此：
（1）乳品上市公司特别是伊利股份，摘帽应该是铁定的事情，另外事件机会有望来临。我们
认为，一季度业绩高低，不能影响全年行业唯一超额收益品种的判断，当然业绩的释放进度
取决于事件机会发生时间；
（2）政商务消费品消费旺季已经过去，且未来半年内也仍然是淡季。新版《机动车驾驶证申
领和使用规定》2010年4月1日起正式实施，“饮酒后驾驶机动车一次记12分”；另外北京四部门
下发通知，对于酒驾超过两次、酒后驾驶公车的公务员，将视情节轻重给予免职、辞退等处理。
这些信息将对政商务消费品未来增量业绩走向影响深远，因此市值占比巨大的高端白酒板块如
走弱，将拉低行业指数的表现；

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