可转换公司债券的市场风险和制度缺陷(doc 7页)

可转换公司债券的市场风险和制度缺陷内容提要：
可转换公司债券是一种公司债券它赋予持有人在发债后一定时间内选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外一家公司股票的权利即可转换公司债券持有人可以选择持有至债券到期要求公司还本付息也可以选择在约定的时间内转换成股票享受股利分配或资本增值可转换公司债券是由美国NewYorkErie铁道公司于1843年首次发行但此后的100多年里没有得到市场的认同和重视直到20世纪70年代美国经济极度通货膨胀使得债券投资人开始寻找新的投资工具可转换公司债券由此进入人们的视野并于此后30年在全球迅速发展起来可转换公司债券的特点首先可转换公司债券是一种公司债券是固定收益证券具有确定的债券期限和定期息率并为可转换公司债券投资者提供了稳定利息收入和还本保证因此可转换公司债券具有较充分的债权性质这就意味着可转换公司债券持有人虽可以享有还本付息的保障但与股票投资者不同他不是企业的拥有者不能获取股票红利不能参与企业决策在企业资产负债表上可转换公司债券属于企业“或有负债”在转换成股票之前可转换公司债券仍然属于企业的负债资产只有在可转换公司债券转换成股票以后投资可转换公司债券才等同于投资股票一般而言可转换公司债券的票面利率总是低于同等条件和同等资信的公司债券这是因为可转换公司债券赋予投资人转换股票的权利作为补偿投资人所得利息就低其次可转换公司债券具有股票期权性质为投资者提供了转换成股票的权利这种权利具有选择权的含义也就是投资者既可以行使转换权将可转换公司债券转换成股票也可以放弃这种转换权持有债券到期也就是说可转换公司债券包含了股票买入期权的特征投资者通过持有可转换公司债券可以获得股票上涨的收益因此可转换公司债券是一种集债权与期权于一身的证券衍生品种对投资者而言具有上不封顶下可保底到期偿债付息的功效；对发行人而言具有不会立即对正股权价值构成稀释和可转换成公司股票减轻企业到期还本付息的压力是一种相对安全快捷的融资渠道可转换公司债券的市场状况由于中国证券市场经历了长达4年之久的单边下跌走势沪深两市跌幅超过50%

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