资本结构与产品市场竞争策略研讨(doc 16页)

资本结构与产品市场竞争策略研讨目录：
一、文献回顾
二、基本模型
三、实证检验

 

资本结构与产品市场竞争策略研讨内容提要：
企业的资本结构决策和其产品市场竞争关系，在二十世纪八十年代中后期之前，一直不为人们所重视。一方面，在财务理论中，企业在产品市场上的收益被假定为由外生变量随机决定，不受企业在资本市场上的负债水平影响，因此资本结构的决定根本不需要考虑企业的产品市场竞争情况；另一方面，在产业组织理论分析中，对产品市场上厂商之间相互影响的模型，一般只强调价格和产量的决策，或者强调价格竞争和各种非价格竞争，企业的资本结构，或者说企业与债权人之间的关系以及企业发生债务困境的可能性，都被忽略了。这样所造成的后果是，无论是财务理论还是产业组织理论，都难以用各自的理论解释现实中企业的行为，甚至会得出相反的结论。而在实务界，如果仅仅重视企业的资本结构或者企业的产品市场竞争战略，往往难以收到好的效果，甚至有可能使企业陷入困境。现实中，重财务、轻市场或重市场、轻财务，使二者处于分离状态，从而导致企业失败，这样的案例可谓比比皆是。
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近年来，战略承诺的作用日益引起人们的重视。对企业而言，战略承诺之所以重要，是因为它可能对一个行业的竞争特性产生重要的影响，这同时也是因为行业里的企业深知，一旦承诺起作用，它能使企业的竞争对手们对为了市场的期望定型化，并且按照对做出决策的企业有利的方式行动。企业的资本结构状况与企业的物质资本、R&D投资、产品选择等一样，作为企业向市场发出的一项承诺，具有战略效应。举债企业的管理层有为增大企业收益的波动性而改变产出决策或价格决策的积极性，因此，债务影响企业的产品市场行为，从而它必然影响企业所在的产品市场的均衡。
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目前在我国，国内对这一问题的理论研究起步较晚，同时，更由于受数据搜集的限制，我国对这一领域的研究成果还很少。就我们所知，仅有清华大学的学者建立过一个二阶段理论模型，研究了市场竞争与企业的财务保守行为的关系，并以燕京啤酒为例进行分析，这一案例研究成果指出了企业的资本结构与产品市场竞争之间存在一定的关系，并用企业产品市场竞争情况来解释企业的财务保守行为的合理性。这是一项在国内具有开创性的研究成果，但还没有完全反映企业的资本结构与产品市场竞争之间的一般关系。

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