公司兼并与收购论述(ppt 53页)

公司兼并与收购论述目录：
第一节 公司并购概论
第二节 公司并购运作
第三节 公司并购技巧
第四节 公司资产重组
第五节 公司控制
第六节 投资银行在M&A中的作用

 

公司兼并与收购论述内容提要：
横向并购（horizontal M&A）：竞争对手之间的合并，结果是资本在同一领域或部门集中，优势企业吞并劣势企业，组成横向托拉斯，实现最佳经济规模。横向并购的条件是：收购公司有能力扩大经营规模，双方的产品及服务具有同质性。应注意的是，这种并购因限制竞争，可能招致反垄断诉讼。
纵向并购（vertical M&A）：纵向并购根据方向不同，又可分为向前并购与向后并购。此种并购主要集中在加工业和与此相关的其他产业。纵向并购的优点在于
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信息信号理论： 
该理论认为，当目标公司被收购，或者收购活动并未最终成功，目标企业的股票在收购的过程中也会被重新提高估值，资本市场将会重新对该公司的价值做出评价。该信息假说可以区分为两种形式：一是认为并购活动会散布关于目标公司股票被低估的信息，并促使市场对其重新估价，目标公司和其他各方不必采取其他的特别行动，这是一种“坐在金矿”上的解释。二是收购要约会激励目标公司的管理层自身贯彻更有效的战略，这是一种“背后鞭策”的解释。
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公司并购的操作程序：
1.寻找并确定并购的目标公司
公司并购的成败关键在于并购策略的制定，一般来讲有以下战略可供选择：
1.1 服务于经营多角化的并购策略
实现经营多角化，有两种渠道：自我扩展和并购外部扩张
A：中心式多角化策略——风险小收益大，但对进入的新行业必须有所了解
B：复合式
1.2 服务于重组的并购策略

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