电力行业公司研究报告分析(pdf 15页)

电力行业公司研究报告分析内容提要：
电力行业在某年将继续保持高速发展
由于中国经济已经进入一个新的发展阶段，即“重化工业”阶段，电力工业也将进入一个快速发展的时期，在“重化工业”阶段，由于高耗能产业的快速增长，电力需求将快于国民经济的增长。根据工业化国家的经验，在实现工业化过程中，第一产业比重将不断下降，第二产业比重将在增长后趋于稳定，而第三产业比重将不断增加，预计到某年，中国第一、第二、第三产业的比重将分别为8%、52%、40.0%；第二产业比重的增加，造成了全社会用电需求的不断攀升，今年1-10月份，全国全社会用电量达17582.87亿千瓦时，同比增长15.17%；全国发电设备累计平均利用小时为4477小时，比去年同期增长130小时；全国主要电网最高发电负荷合计28005万千瓦，与去年同期25541万千瓦相比，提高9.65%；主要电网发电量14912.23亿千瓦时，同比增长16.18%。强劲增长的用电需求，给电力企业带来了良好的发展机遇，国家加快了电力的建设。根据新编制的电力工业中长期发展规划，某年全国发电装机容量将达到6.6亿千瓦左右，即某年到某年的７年间，平均每年将投产发电装机容量3700万千瓦以上，年均增长７.８％左右,某年发电装机容量将达到9-10亿千瓦左右，因此，未来的十五年，将是中国电力工业发展最快的时期。
随着全国电力供应形势的紧张，电煤价格也持续快速的上涨，有资料显示，今年的电煤价格较去年同期上涨了22%，根据专家预测，明年电煤的价格仍有望在今年的基础上再上涨9%。针对电煤价格的上涨今年国家两次宣布调高电价，由于电煤价格上涨幅度较大，造成电价的上调仍无法弥补电煤价格上涨对火电企业盈利能力的影响，火电企业毛利率普遍出现下降现象，为此，国家及时出台了一系列限价政策，对大型煤矿企业的电煤销售价格给予一定幅度的限制，鼓励发电企业和煤炭企业签订长期战略合同等，但仍然无法完全抑制电煤价格的上涨，解决发电企业盈利能力下降的问题，市场煤与计划电使许多燃煤电厂苦不堪言，由此，国家开始考虑通过煤电联动来解决这一问题，随着煤电联动政策的出台，燃煤发电企业的盈利能力将会得到恢复。
因此，我们对电力行业维持“增持”的评级。
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