兼并与收购案例及实务(ppt 31页)

兼并与收购案例及实务目录：
一、并购的财务分析
二、并购成本分析
三、并购风险分析
四、并购的资金筹措
五、并购对财务的影响

 

兼并与收购案例及实务内容提要：
一.并购目标企业的价值评估
1.资产价值基础法
    对目标企业的资产进行评估来确定其价值
(1)账面价值:以账面价值为基础,经调整,得出的净资产 
     价值.静态的估价标准.当目标企业出现经营困难时,可
     以账面价值为收购价值.
(2)市场价值:
     企业市值=资产重置成本+增长机会价值 = Q × 资产重置成本
(3)清算价值:企业出现财务危机而破产或停业清算时,把企业中的实物资产逐个分离而单独出售的资产价值.这时,企业作为整体已丧失增值能力.
(4)续营价值:目标企业作为整体仍有增值能力,以未来的收益能力作为评估价值的基础.
(5)公平价值:将目标企业的未来预期收益,根据设定的折现率折成现值
目标企业的价值=估计收益×标准市盈率
(1)选用目标企业最近一年的税后利润为估计收益
         B公司最近一年的税后利润=25
         同类上市公司的市盈率=18
         B公司的市场价值=25 × 18 = 450
(2)选用目标企业近3年税后利润为估计收益
         B公司最近3年的平均税后利润=22
         同类上市公司的市盈率=18
         B公司的市场价值=22 × 18 = 396
(3)假设并购后,目标企业能获得与并购企业相同的资本收益率,以   
          此计算估计收益
          B公司的资本额=500
         并购后的收益=500 ×17.5%=87.5
         税后利润=38.75
         同类上市公司的市盈率=18
         B公司的市场价值=38.75 × 18 = 697.5

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