财务成本管理知识讲义

财务成本管理知识讲义内容提要：
三、必须熟练掌握的计算分析题、综合题的命题点
1、基本财务比率及杜邦分析的计算（结合上市公司指标）。
2、应收账款信用期决策（结合现金折扣、存货周转）。
3、标准成本差异计算及帐务处理（结合约当产量法）。
4、每股收益无差别点结合DFL判断资金结构（考虑偿债基金）。
5、企业价值评估有关实体价值的计算（重点掌握两段式）。
6、股利政策、外部融资额、可持续增长率以及超常增长的融资需求的综合计算（要会简单说明与评价）
7、项目加权资本成本的计算、新旧设备现金流量的确定与计算，同时结合新设备采用融资租赁、借款购置有关现金流出现值的综合决策（要会画现金流量计算表、租金摊销表以及借款分期偿还表）。
一、财务管理目标――企业价值最大化（股东财富最大化）（单选题）
（一）考核点
1、含义：这里的“价值”是指企业的经济价值（内在价值），它用未来现金流量的现值来计量，主要代表的有企业的实体价值和股权价值。（P249）
2、区别：经济价值（公平市场价值）、市场价格（现时市场价值）、会计价值（帐面价值）、清算价值。（P90、246-247）
3、理解：反映上市公司价值最大化最佳的衡量尺度――每股市价。（理由：4点 P4）
（二）典型例题
1、[单选题]经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是（　　）。
A、它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值为计量。
B、现实市场价格表现了价格被市场的接受，因此与公平市场价值基本一致。
C、会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值。
D、会计价值与市场价值是两回事，也不同于经济价值。
     考生注意：大家在学习基本财务比率和杜邦财务分析体系时。对于涉及的每一指标，都要从它的含义、计算、分析过程、影响因素、注意问题等诸多方面去把握。另外还要注意以下几个方面的问题：
（1）在计算指标时，要注意分子分母的可比性：分子为时期指标时，分母也应为时期指标；分子为时点指标时，分母也应为时点指标。如果分子分母不匹配，应将时点指标加以平均，用平均数计算。
（2）计算指标时，要注意运用最佳替代指标。例如，计算存货周转率时，按要求应该使用销售成本；如果题目中没有销售成本指标，就用销售收入指标近似替代。
（3）分析指标时，财务比率分子为资产、收入、利润、现金流量时，比值通常越高越好；分子为负债、成本、费用时，比值通常越低越好。
（4）分析指标时，要注意由大到小，层层深入，直到找到问题的最终症结。
（5）在分析时，要注意运用稳健原则。例如，在选择已获利息倍数的标准时，就应选择连续几年的最小值；将短期债务包括在负债总额中等。
（6）在理解指标时，要和其他章节与此有关的内容比较记忆。例如，已获利息倍数= EBIT/I，而财务杠杆=EBIT/（EBIT―­I）（假设不存在优先股的情况下），假设当期利息均为费用化利息，不存在资本化利息，那么已获利息倍数中的利息与财务杠杆系数中的利息两者口径一致（费用化利息），在这种条件下，已知财务杠杆系数就能够计算出已获利息倍数，反之亦然。再比如权益乘数：体现资产与股东权益的倍数关系：权益乘数=1+产权比率=1/（1－资产负债率）、β权益=β资产×权益乘数等。

 

 

 

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