我国物流管理上市公司发展状况(doc 34页)

我国物流管理上市公司发展状况内容提要：
          据统计，26家物流企业在上市之初时所募集到的资金总额约为55亿元左 右，证券市场平均为每个物流企业的发展提供了近2亿元的资金。因此就我国 目前物流业上市公司的筹资数量和规模而言，其在整个A股市场上所占的比例还非常小，证券市场的筹资功能对物流产业的促进作用尚未得到充分的体现。 但不容否认，在我国物流企业起点较低、物流基础设施落后的环境下，这26家 上市公司通过改制上市在证券市场筹资对于我国物流企业的发展仍然起到了极 大的促进作用。如铁龙股份在1998年成功的上市筹资后，国铁资本所控制的资 本量从3.5亿元增加到目前的约9亿元，增长157％，公司的市场价值也由2亿多元增加到30亿元左右。深圳机场在上市后不仅被选为深圳成份指数的样本 股，而其近期频频对物流领域的重拳出击与其通过资本市场融资而拥有强大资 金实力也是不无关系的。同时，由于在物流企业从传统物流向现代物流的转变 过程中首先需要投入大量资金对物流基础设施进行改造，而随着物流企业向大 型化、国际化和信息化的方向发展，物流企业也需要拥有大量的资金来通过收 购兼并以实现自身规模的快速发展壮大。因此，我国传统物流企业向现代物流的转型尚面临着较大的资金缺口，而这样大规模的资金需求单靠物流企业自身 的发展在短期内应该说是难以完成的。面对瞬息万变的网络经济时代，物流业的常规发展不仅将使物流上市公司有可能错过发展的黄金时期，同时物流业发 展的滞后也将导致网络经济整体发展水平的滞后，这就将证券市场对物流产业发展的推动作用提升到了一个更高的高度。未来的几年内，在新经济的冲击和企业转型的压力下，物流企业对资金的需求将显得更为迫切。尚未上市的大型物流企业将积极的寻求上市来加快自身的发展速度；而己上市的物流企业则必 将通过配股等方式来筹集大量的发展资金。应该说，对于现有的物流上市企业 而言，在普遍良好的经营业绩支撑下，使其进一步通过证券市场二次融资具有了更大的现实性和可行性。近三年内，先后共有11家物流上市企业利用配股或 增发新股从证券市场上累计募集了约37亿元的资金，进一步增强了主业的竞争 力，为自己的后续发展注入了新的活力。其中，天津港在：1997年底和今年1月份先后两次进行了配股融资，累计募集资金约10亿元，而深招港通过在1996 年底的配股和今年2月份的增发8000万新股累计筹资近11亿元，而且增发新 股所募资金的一个重要投向就是加快自身向现代物流业的发展。在我国物流业整体发展水平还处于一种较低层次的状况下，这些具有了资金优势的物流上市企业也将更有可能在未来现代物流的竞争中取得竞争优势。
          现代物流的发展需要以物流企业本身所具有的良好内在素质为基础，否则 假若企业已是遍体鳞伤、自身难保，即便现代物流是一座金山物流企业也难以 企及。从对上市公司99年年度报告的数据统计中可看出，所有26家物流上市企业99年度的平均每股收益为0．2725元，这一指标值己大大优于所有沪深上 市公司平均每股收益0.186的水平。其中每股收益最高的为中集集团的0．75元，最低为东方航空的0．04元，并且没有一家企业出现亏损,充分体现了物流业较高的盈利能力。从净资产收益率来看，物流业上市公司的平均净资产收益率为10．64%，最高的是中储股份的30.64％，最低的为上海港机的2．72％，也高出沪深股市上市公司平均6．37％净资产市盈率的水平约67％。从物流企业的资本结构状况来分析，物流企业上市公司99年底的平均资产负债率为40．37％，与沪深股市平均44.61％的资产负债率水平大体相当，总体资产结构较为理想。但资产负债率的个体水平波动较大，一些需要较多基础物流设施投入的企业仍维持了较高的资产负债水平，如东方航空的74％，海南航空的68％等。而对于南京水运、宁波海运等资产负债比例不到20％的企业而言，在急需大量外部资金投入的转型过程中，它们不仅可以通过配股等方式从证券市场进行筹资，而且有了更大的空间去通过利用银行贷款、发行企业债券等方式进行融资。在现金流量方面，99年报显示，物流企业平均每股经营净现金流量为0，40元，平均每股净现金流量为0.09元，而上市公司整体99年同期这两个指标值分别为0．173元和O．196元，这一方面反映了物流上市公司通过经营活动产生现金的能力大大高于上市公司的平均水平，同时也反映了物流企业目前在资金的需求方面更为迫切。在物流业上市公司中，也不乏一些拥有着很高的每股经营净现金流的企业，如石油龙昌的每股经营性净现金流量达到了1．41元，南京水运为0．97元，中集集团为0．84元等等，这些具备较强的获取现金能力物流企业在现金为王的现代社会竞争中将具有更大的发展潜力。总之，就企业的基本素质和经营业绩而言，物流上市公司在上市公司整体中处于较高的水平，这为我们能够充分利用资本市场发展物流产业提供了基础。 
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