某公司投机智慧（三）(doc 39页)

某公司投机智慧（三）内容提要：
    1968年罗查斯以六百美金的资本在股票市场投资，与柏撤苏劳氏创立基金成绩优异，1980年累计到心满意足的财富之后，罗查斯宣布，金盆洗手退休去也。退休的意思是不再致力于研究如何管理私人投资，同时亦不在哥伦比亚大学的投资课程教学。罗查斯投资虽然成绩出人头地，但他认为自己不是一位出色的炒家，经常自嘲入市时间不准确，起初不许采访。炒家与投资者的区别，史加惠认为主要在于对待市场走势的态度，举例说，作为成功的炒家，必须知道股票的走势方向，但以投资者的立场来看，则要集中精神，选择优质股票，跑赢大势，投资成绩才能出人头地。所以投资者以长线投资为主，炒家以短线投机为主。
      一，买入市价低于真正价值的物品，即使出错也不会构成重大的损失；二，捕捉见底回升的市场，但为了避免守株待兔，必须见到市场出现转机，例如有新的因素足以构成催化剂，才部署买入；三，市场出现疯狂的升势的时候沽空，此点最考验投资者的功力，请甚用！四，小心选择值得投资的项目，不要为炒卖而炒卖，耐心等待机会的来临；五，弹性，死牛一边颈，成事不足败事有余；六，传统智慧不可轻信；七，进退有度。

 第三、第四项必须依赖投资者自己本身的英明决断，做好自己的功夫，至于第一、第二项，我们冷静客观的分析，帮助各位投资者在投机市场打胜仗赢到钱。

        至于我们为什么每日做好基本的分析(所谓基本的分析，这里是指走势分析)是必须具备的条件，这方面会尽量做好份内的工作，提供给各位参考。其次，我们认为做的买卖多，错的机会相对较多。可以举例：赌场二十四小时营业，但一个精明的人，决不会日日都去赌场，也不会每日都下注，投机市场经常有机会就算错过，以后机会仍多，所以要尽量避免损失。要看准机会才出击。此外买卖过于频繁，只是经纪佣金或买卖差价而已。第三方面亦是重要的问题，是关乎风险/报酬比率，即赌场所说的赔率问题。记得在八七年股灾发生前，我们认为当时买入期指，就正如用十元投资一比马的独赢，即使胜出也只有十元几角钱，赔率太低不值一试，正因为这样我们的客户都可以避过一场股灾。通常我们提出买卖建议的同时也提出在什么价位止损离场，万一发生分析评论意料之外的情况时可以减轻损失。这样使用止损盘与预算比较，就可以知道赔率怎样，值不值得去赌。

        下面的例子，是九一年十一月十一日，我们的热线播出时我们建议在1.65水平卖出美元买入马克，止损盘1.6680。假如在1.67止损损失两百点，而我们预测的目标1.5932起码会赚接近579点，值得一试，于是我们才建议沽美元买马克。其后我们建议在1.592与1.60水平附近，将所有马克好仓回吐。第二个例子，是在开始广播的第一个星期内，我们认为金价在第二浪会在354美元完结，第三浪可能升到373美元，止损盘则可以摆到350美元，换言之赔率是十八比四，大约有四点五倍。我们认为赔率不俗，所以建议在354美元附近揸金。现在金价升到366美元水平，而我们的最近建议将止损盘提高到359美元。这样有两个好处，假如金价上升，可以继续增加利润，万一回头下跌，在359美元平仓，也不至入宝山而空手回的局面，起码有大约5美元的利润。

        第三个例子，星期二我们对英镑走势作专题分析时认为中期走势看好，有可能升到1.9140或者1.85美元，可惜当时形势英镑只有可能考验1.785或者1.756两个支持价位，方可以回升。以当时的价位1.80水平同第一个上升目标比较只有五百点，同止损盘1.756比较，赔率是1比1，这不是一个理想的机会，所以我们就不提买卖建议。

 

 

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