行业特征继续淡化，关注公司成长性和估值国际接轨压力带来的股价二元化趋势(pdf 14页)

投资要点：
    “国九条”的落实程度是决定今后行情高度和长度的关键
市场从4 月初开始大幅下跌和近日的大幅反弹，主要都是政策
的影响，表明目前我国证券市场还处在转轨阶段，短期内政策
的影响还起着重要影响。下一步的政策动向，将确定市场中长
线走势。
    自下而上的个股精选策略在4 季度将继续有效
前期市场的大幅下跌，使得许多行业和上市公司的股价估
值水平已于成熟的国际市场估值水平提前接轨，但目前不
少行业和许多上市公司的估值水平还很高，在与国际市场
接轨已呈现不可逆转趋势下，我国证券市场的价值回归之
路还将持续进行。我们判断行业和个股的两极分化趋势还
将延续，因此个股选择是目前决定投资成功与否的关键因
素之一………………
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