金信研究 2005年2季度石油化工行业报告(pdf 8页)

投资要点
   第一季度在原油价格大幅上涨的情况下，部分石化产品价格涨幅滞后于成
本上涨幅度，行业景气度环比略有降低，但依然高于04 年同期水平。
   在高油价、两大乙烯投产等因素影响下，第二季度石化行业景气环比依然
会略有降低。我们认为第三、四季度石化行业景气度将会恢复并见顶，但
中东石化装置建设进程会影响我们对06 年石化行业景气的判断。
   为了满足国家宏观调控和保护农民利益的需要，目前国内成品油价格已经
严重与国际市场脱节，国内炼油行业只有在原油价格回落到40 美元/桶左
右的时候才有望充分享受国际炼油行业的高景气。
   由于石化行业是典型的周期性行业，在周期即将达到顶点的情况下，我们
选择股票的策略是首先考虑可以充分享受行业景气的并且抗周期性强的龙
头公司。建议关注中国石化、上海石化和扬子石化。
………………
..............................