您现在的位置: 精品资料网 >> 企业管理 >> 管理知识 >> 资料信息

楚天高速深度研究.doc9

所属分类:
管理知识
文件大小:
599 KB
下载地址:
相关资料:
深度研究
楚天高速深度研究.doc9内容简介
投资要点
Ø 公司主要资产“汉宜高速”全长为278.869公里,是国家“二纵二横”主干线“沪蓉高速”在湖北省内的一部分,2007年沪蓉高速全线贯通之前 ,汉宜高速仍属区域性公路;在大股东湖北省高速集团的支持下,楚天高速将未来将陆续收购集团经营的公路资产;
Ø 318国道汉宜段与“汉宜高速”构成并行竞争关系,2006年、2008年与“汉宜高速”并行的杭兰高速武汉至荆门段、荆门至宜昌段将分别建成,对“汉宜高速”造成负面重大影响,这是未来楚天高速最大的风险因素;
Ø 正在实行的全国超限超载治理行动,在短期内不会对楚天高速的经营情况造成很大影响,但是,与超限治理相配套,国家高速公路收费体制可能酝酿变化,这对楚天高速的经营将产生影响。
Ø 2007年,沪蓉高速全线贯通,将增加过境重型货车和大型客车在“汉宜高速”车流中的比例,弥补“武荆宜”高速建成对“汉宜高速”的分流,提升楚天高速的业绩。
Ø 根据盈利预测,楚天高速04年、05年主营业务收入为35290万元、43571万元,同比分别增长19.30%和24.0%,而每股收益为0.154元、0.20元,同比分别增长-14.44%(IPO摊薄后)、29.90%。
Ø 基于自由现金流贴现模型计算的楚天高速内在价值为7.17元,目前股价相对于此存在30.6%的折价,我们认为内在价值是楚天高速的长期价值,从长期来看,股价应该具有向长期价值回归的动力。
Ø 在与目前国内市场高速公路类上市公司进行横向财务比较的基础上,我们以市盈率、市净率以及企业价值/息税折旧摊销前利润等方法对楚天高速的相对价值进行评估认为,由于存在武荆宜高速未来对汉宜高速分流情况不能确定,需要一定的风险折价,因此我们认为楚天高速目前股价的相对风险溢价不够,存在一定程度的高估。
..............................