海外股指期货市场比较研究(pdf 9页)

海外股指期货市场比较研究内容摘要：
海外市场结算中心风险管理：
为了控制交易客户违约给结算中心带来的风险，各个结算中心都建立了风险管理机制。
这主要包括：①结算会员制度。②保证金制度。③建立财务安全保障制度，降低违约风险引发的流动性压力，确保有充分的资源能够弥补结算会员违约带来的各项损失，保证合约正常执行。④处理违约行为的一般程序。本节主要对结算会员制度和保证金制度进行分析介绍。结算中心结算会员制度比较海外股指期货市场结算会员和交易会员一般有所区别，结算会员是交易会员，而交易会员可能不是结算会员。结算会员资金实力和信用等级较高，抗风险能力较强。结算会员和交易会员分离，有利于结算中心建立多层次风险管理体系。
美国CFTC 规定结算会员应满足期货经纪商所应达到的财务标准。即期货经纪商的调整后净资本额最低应大于客户分离账户资金的一定比例，这主要因为期货经纪商收取客户保证金某种程度上类似于银行吸收存款。客户存放的分离资金是期货经纪商对客户的负债，对客户负债越大，当期货经纪商破产时，对客户的损害也越大。除此之外，没有对结算会员提出额外要求。但CFTC 同时说明，为了防范结算会员的违约风险或其它结算会员的违约风险，
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