股权分置、大股东控制与上市公司股权融资偏好(PDF 13页)

内容摘要：本文认为，从融资成本的角度并不能有效的解释我国上市公司的股权融资偏好。本文的研究结果表明，在目前我国对投资者保护较弱的法律环境下，再加上我国特有的二元股权结构，使得持有大量非流通股股份的大股东能以远高于每股净资产的配股价或增发价来进行权益融资，通过流通股中小股东这种“利益输送”式的权益融资方式，大股东能获得每股净资产的大量增加，从而获得大量的权益增值，因此大股东就存在着强烈的股权融资偏好，由此就表现为我国上市公司的股权融资偏好。
关键词：股权融资偏好 大股东控制 剥削
..............................