申银万国2004-2005航空业投资价值分析(pdf 13)

行业点评：
􀁺 从过去十几年航空业业运行状况看，运力供给的增长速度是决定整个
行业利润高低的最主要因素。预计今后2-3 年间国内航空业运力增长
速度将显著慢于需求增长，高客座率水平仍可继续维持并增长。航空
货运是未来行业亮点。
􀁺 国内三大航空集团成立后，行业集中度的提高使对运力投放速度及票
价水平的控制力增强。预计年内国航将在香港上市，南航和东航的重
组方案也将相继公布并进入实质性实施阶段，上市公司的行业代表性
将进一步增强。从今年以来航空业的政策氛围看，运行环境进一步趋
于宽松有序，有利于航空业的效益增长。
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