DCF模型在并购交易中的应用(ppt 68页)

DCF模型在并购交易中的应用目录：
一.兼并收购类型
二.并购交易估价模型
三. DCF模型应用问题

 

DCF模型在并购交易中的应用内容摘要：
兼并收购类型：
1. 产业发展和竞争导致收益递减压力下的公司并购及重组交易。
    目的在于获得增强企业竞争地位，实现可持续发展的关键要素－战略公司金融，收购方往往是经营效率高和财务地位强的实业公司
    货币资本、无形资本（例如，知识产权）等企业价值驱动因素输入相结合，通常具有实际经营控制能力。
    关注整合价值、战略竞争地位，不强求股权的流动性。
    拥有外部投资者不具有的内部现金流控制利益
    收购估价方法：现金流贴现模型（盈利企业），帐面或者重置价值法（亏损企业）
2. 基于股票市场估价理念及偏好变化(Mispricing)或者公司内部激励等因素，实施的兼并收购和重组－行为公司金融。
    通常采用的估价模型：可比公司估价模型或可比交易估价模型
    收购方可以是实业公司型收购者，也可以是财务型收购者（KKR）。
财务型收购者：
    在控股条件下，对所收购企业具有法律意义上的控制权，但往往没有实际经营控制能力。面临：(1) 如何评估企业盈利能力和价值; (2) 如何提供收购后的经营和财务资源，确保企业实现预期的经营计划；(3) 如何激励管理层，防止企业管理层人为管理企业利润，确保从盈利的企业中获取回报？
    通常根据自身优势，具有特定的投资对象定位和政策。包括投资方向、阶段。
    不追求控股，但强调投资股权的流动(变现)

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