证券行业分析的基本框架与研究方法(PPT 104页)

股票研究的基本产业链
行业研究在证券投资决策体系中的定位
证券分析师应当具备的知识结构
第七章行业分析的基本框架与研究方法
为什么要进行行业分析
行业研究的价值—发现行业的投资机会
行业研究的基础问题
投资经理和研究员风险责任的承担
行业分析框架
行业分类：按行业生命周期分类
判断行业所处的实际生命周期的阶段
成长阶段的判断
行业发展过程
行业分类：按对经济周期的反应分类
宏观经济环境与行业发展
跨周期行业投资策略
借鉴：人类经济大周期的产业结构及其主导产业
行业分析：外部因素分析
行业分析：外部因素分析（续）
技术因素分析
政府因素分析
社会变迁因素
人口统计因素分析
国外因素分析
外部因素分析小结
需求分析
需求分析：全景经济分析
需求分析：行业生命周期分析
需求分析：客户研究
客户研究：划分子市场（续）
客户研究：捕捉重点
客户研究：捕捉重点（续）
需求预测：投入/产出分析
需求分析是行业研究的基本出发点
注意行业内的需求结构变化
供给—产能变化的研究（尤其是周期性行业）
供给分析
供给分析（续）
供需分析中其它需要关注的因素
获利能力、定价和行业分析
产品定价分析
产品定价分析（续）
市场结构分析（企业之间的关系）
行业结构与行业竞争
国际竞争与市场（续）
国际竞争与市场：目标公司竞争分析
国际竞争与市场：目标公司竞争分析（续）
国际竞争分析
总结
行业政策的变化与机遇
案例分析—农药行业政策变化的
案例分析—农药行业政策变化
十二五规划七大战略性新兴产业
产业链研究的重要性
产业链研究案例-石化产业链
油价上涨对我国宏观经济的影响分析
产业链研究案例—煤化工产业链
行业研究当中需要注意的问题
某券商行业分析框架
估值方法的简单分类
内涵价值法：一般意义上的DCF公式
企业自由现金流FCFF和权益自由现金流FCFE的计算流程
几个比较关键的因素
DCF模型衡量企业价值的优缺点
相对价值法
相对价值法的优缺点
资产价值法
有关估值合理性的问题
快速成长就应该高估值吗？
辩证看待资源价值
重置成本有局限性
低市净率的股票就一定安全吗？
不要被模型欺骗
个人有关估值的若干观点
调研的目的
调研的准备
调研的方法
调研案例—烟台万华，上市10年，市值增长7.5倍
调研准备
实施调研过程
烟台万华的核心竞争力
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