上市公司调研报告(pdf 14页)

一、 黄酒、零售两条腿走路、共同发展
二、 调研目的
三、 黄酒业务发展势头良好，金枫酿酒公司已经发展成为黄酒行业龙头企业之一，预计到07 年金枫的获利水平能够实现翻番
四、 公司的零售业务目前正处于转型摸索阶段，短期经济效益不明显，2-3 年后将逐步形成规模
五、 公司的其他业务发展稳健
六、 第一食品股权分置背景下投资价值分析
七、 未来三年，金枫的黄酒保持30%的年增长速度，而零售业务也将渐入佳境
八、 目前评级为增持
九、 风险分析

石库门系列黄酒的成功为公司带来了持续的业绩增长，预计随着江苏以及其他外
埠地区市场开发，三年内金枫酿酒有限公司的利润将会较之04 年实现翻番。金
枫酿酒公司自从2000 年进入上市公司以来，业绩持续增长，对上市公司的业绩
贡献度不断提高，2004 年实现净利润6800 余万元，对上市公司净利润贡献超过
60%.
相对于古越龙山和轻纺城等黄酒生产商的黄酒，金枫的竞争优势主要来自于：其
口味的创新更适合目前的消费群体；目标高端客户，成功开辟黄酒高端消费市场
和石库门系列黄酒品牌；有效地销售渠道和严格控制销售渠道，防止不同层次销
售环节串货情况的发生；先收款后发货的销售降低了金枫酿酒有限公司的财务风
险。
公司的零售业务目前正处于转型时期，逐步走出南京路，发展特色连锁经营，形
成包括大店、店中店、社区店和标准化菜场铺面的零售网络。2004 年，第一食品
首次走出南京路，开设第一食品徐家汇门店。虽然该店目前尚未实现盈利，随着
公司经营的调整，第一食品的零售业务将会稳步提高，预计到2008 年，公司的……

..............................