如何进行资本运作(PDF 39页)

一、并购重组
1.完全接纳并购重组
即把被并购企业的资产与债务整体吸收，完全接纳后在进行资产剥离，
盘活存量资产，清算不良资产，通过系列重组工作后实现扭亏为盈。
此种方式 比较适用于具有相近产业关系的竞争对手，
还可能是产品上下游生产链关系的企业，由于并购双方兼容性强、互补性好，
并购后既扩大了生产规模，人财物都不浪费，同时减少了竞争对手之间的竞争成本，
预计不用支付太多的并购资金，甚至是零现款支出收购。
若并购双方都是国企，还可能争取到政府在银行贷款以及税收等方面的政策支持。
【如仪征化纤以担保债务方式与佛山市政府签约，
为亏损的佛山化纤10.81亿元债务提供担保，获得其全部产权；】
2.剥离不良资产，受让全部优质资产，原企业注销
并购方至接纳了被并企业的资产、技术及部分人员，
被并企业用出让金安抚余下人员（买断）、处置企业残值后自谋出路。
这种方式必须是并购方具有一定现金支付实力，
而且不需要承担被并购方债务的情况下才可实施。
哈尔滨龙滨酒厂连年亏损，1995年总资产1.4亿元，
三九集团在征得哈尔滨市政府同意后，出资买断了该酒厂的全部产权。
而如果新建一个类似的酒厂，至少需要2亿元以上的投资和3年左右的时间。
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