轿车行业年度报告(pdf 19页)

目 录
投资要点......................... 1
1. 汽车行业继续向前行驶.................... 2
1.1 销量稳定增长....................... 2
1.2 企业盈利能力复苏..................... 3
1.3 轿车仍是汽车销量增长的主动力................. 3
1.4 自主品牌轿车企业销量增速加快................. 4
2.强劲轿车需求是汽车行业增长主动力................. 5
2.1 我国轿车消费仍处于启动期................... 5
2.2 轿车需求将保持长期增长................... 6
3.未来属于自主品牌汽车企业................... 7
3.1 产业环境开始有利于自主品牌企业................. 7
3.2 中国自主品牌汽车企业国际发展空间广阔............... 8
4.投资策略及重点上市公司..................... 9
4.1 适时调整投资思路..................... 9
4.2 重点上市公司...................... 10
图目录
图 1 我国历年汽车销量情况....................................... 2
图 2 历年月度汽车销量情况（辆）................................... 2
图 3 国内轿车价格走势趋稳（以2003 年底价格为基准） ....................... 3
图 4 某－某 年汽车行业重点企业利润总额（亿元）及增长率................... 3
图 5 某 年各车型销量及增长情况（万辆）............................... 4
图 6 某 年1-4 月各车型销量增长情况（万辆）............................ 4
图 7 某 年1-4 月各轿车企业销量增长情况（％）.......................... 4
图 8 国内市场自主品牌企业历年市场份额（％）........................... 5
图 9 轿车先导国R 值与轿车保有量的关系（辆） ............................ 5
图 10 我国历年千人轿车保有量变化情况（辆）............................. 6
图 11 日本汽车消费增速分布（％）................................... 7
图 12 韩国汽车消费增速分布图（％）................................. 7
图 13 日本汽车出口量变化（万辆）................................... 8
图 14 韩国汽车出口量变化（万辆）................................... 8
图 15 我国历年汽车出口量（辆）..................................... 9
图 16 汽车板块走势回顾......................................... 10
图 17 G 上汽历年利润构成........................................ 10
图 18 G 上汽业务变化.......................................... 11
图 19 长安福特历年销量情况（辆）................................... 12
图 20 G 轿车历年产品销量构成（辆）.................................. 12
表目录
表 1 某 年我国不同地区GDP 及轿车保有量分布........................... 6
表 2 我国未来轿车销量及保有量预测................................... 7
表 3 中国汽车企业国际竞争力的SWOT 分析.............................. 8
表 4 我国汽车企业某 年出口情况不完全统计............................. 9
表 5 拥有自主品牌轿车项目上市公司一览............................... 9
表 6 G 长安本部轿车发展路线图.................................... 11
表 7 G 江汽自主品牌轿车项目发展计划................................ 13

 

投资要点
本报告维持对汽车行业“增持”的投资评级，并重点推荐能依靠自主品牌项目获得收益的轿车行业及相关上市公司。
汽车行业恢复增长。竞争加剧所导致的产品价格（尤其是轿车产品价格）下降等因素已经减弱，而消费需求继续保持快速增长势头，汽车行业未来将保持销量和利润的同步增长。汽车工业信息网的数据显示，某 年一季度汽车行业重点企业的盈利同比增长达104%。我们预计某 年在销量同比增长15%的情况下，行业盈利有望增长10%以上。
强劲的轿车消费需求是汽车行业增长的主动力。轿车先导国（日本、韩国）的发展经验表明，当R 值（车价/人均GDP）达到2-3 时轿车开始大规模进入家庭，轿车普及率迅速提高，轿车市场开始进入成长期。我国轿车消费先导地区市场（上海、北京、广州、深圳）的发展也同样遵从了R 值规律，这些城市和地区在2003 年R 值达到3 左右，已进入家庭轿车普及阶段，而其他大部分地区，R 值仍远高于3。这说明，我国潜在的轿车消费需求仍然巨大，未来轿车销量将保持长期高速增长。

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