利率风险和管理培训教材(PPT 36页)
利率风险和管理培训教材(PPT 36页)内容简介
主要内容
第一节 久期概述
第二节 运用久期模型进行免疫
复习
重定价缺口（敏感型资金缺口）管理
到期日期限缺口管理
久期的概念
久期（duration）也称为持续期，
是美国经济学家Frederick Macaulay于1936年首先提出的。与到期期限比，
久期是一种更准确地测定资产和负债敏感度的方法。
因为它不仅考虑了资产（或负债）的到期期限问题，还考虑到了每笔现金流的情况。
银行发放一笔金额为1000元的1年期贷款。假设贷款利率为12%，
年初发放贷款，要求在6月底时偿还一半本金，另外一半在年底时付清。利息每6个月支付一次。
在6月底和年底银行从贷款中收到的现金流。
与付息债券之间的差异？
哪一笔现金流更重要？如何体现这种相对重要性呢？
现值分析
CF1/2=560 PV1/2=560/(1+0.06)=528.30(元)
CF1=530 PV1 =560/（1+0.06）2 =471.70（元）
CF1/2 +CF1 =1090 PV1/2 + PV1 =1000(元)
对相对重要性而言，除了考虑折现率外？还应该考虑哪些因素？
信用风险，期限溢价等
久期
久期是利用现金流的相对现值作为权重的加权平均到期期限。
久期与到期日期限之间的区别？
在货币时间价值的基础上，久期测定了金融机构要收回贷款初始投资所需要的时间。
在久期内所收到的现金流反映了对初始贷款投资的收回，
而从久期未到到期日之间所收到的现金流才是金融机构赚取的利润。
到期日期限=投资收回时间（久期）+利润时间
例（续）
以W1/2和W1作为权数，来计算久期，或者说是计算贷款的平均到期期限：
=0.5283×1/2+0.4717×1=0.7359(年)
尽管贷款的期限是一年，但是它的久期仅为0.7359年，
这是因为有52.83%的现金流是在半年末的时候就收到了，久期也就小于到期期限。
到期日期限缺口管理无法完全规避利率风险
一笔利率为12%的1000元1年期定期存款。
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第一节 久期概述
第二节 运用久期模型进行免疫
复习
重定价缺口（敏感型资金缺口）管理
到期日期限缺口管理
久期的概念
久期（duration）也称为持续期，
是美国经济学家Frederick Macaulay于1936年首先提出的。与到期期限比，
久期是一种更准确地测定资产和负债敏感度的方法。
因为它不仅考虑了资产（或负债）的到期期限问题，还考虑到了每笔现金流的情况。
银行发放一笔金额为1000元的1年期贷款。假设贷款利率为12%，
年初发放贷款，要求在6月底时偿还一半本金，另外一半在年底时付清。利息每6个月支付一次。
在6月底和年底银行从贷款中收到的现金流。
与付息债券之间的差异？
哪一笔现金流更重要？如何体现这种相对重要性呢？
现值分析
CF1/2=560 PV1/2=560/(1+0.06)=528.30(元)
CF1=530 PV1 =560/（1+0.06）2 =471.70（元）
CF1/2 +CF1 =1090 PV1/2 + PV1 =1000(元)
对相对重要性而言，除了考虑折现率外？还应该考虑哪些因素？
信用风险，期限溢价等
久期
久期是利用现金流的相对现值作为权重的加权平均到期期限。
久期与到期日期限之间的区别？
在货币时间价值的基础上，久期测定了金融机构要收回贷款初始投资所需要的时间。
在久期内所收到的现金流反映了对初始贷款投资的收回，
而从久期未到到期日之间所收到的现金流才是金融机构赚取的利润。
到期日期限=投资收回时间（久期）+利润时间
例（续）
以W1/2和W1作为权数，来计算久期，或者说是计算贷款的平均到期期限：
=0.5283×1/2+0.4717×1=0.7359(年)
尽管贷款的期限是一年，但是它的久期仅为0.7359年，
这是因为有52.83%的现金流是在半年末的时候就收到了，久期也就小于到期期限。
到期日期限缺口管理无法完全规避利率风险
一笔利率为12%的1000元1年期定期存款。
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