银行业的年度策略(ppt 41页)

银行业的年度策略目录：
一、乘风破浪会有时——银行股何时能够获得超额收益
二、银行何时能够获得超额收益
三、何时应该规避银行股投资
四、对明年行业配置的判断——银行业投资时钟
五、独上高楼凋碧树，望尽估值路——估值篇
六、银行估值下滑原因之一——机构持续减仓
七、银行估值下滑原因之二——融资供给加剧
八、银行估值下滑原因之三——政策超预期
九、银行估值修复空间明显
十、众里寻她千百度，蓦然回首阑珊处——业绩篇
十一、关于生息资产规模的判定
十二、关于净息差走势的判定
十三、关于手续费净收入的判定
……

 

银行业的年度策略内容提要：
关于生息资产规模的判定：
升息资产规模的判定在六大驱动因素中最为基础，同时预测的相对准确性也较高。
在货币乘数（从长期看主要与交易习惯有关）保持基本稳定的前提下，国务院与货币管理当局对每年M2指标的判断可以成为重要依据。而在这个指导指标协商一致之前，我们可以用预测的实际GDP增长率与预测的CPI简单相加，经过一定的修正后获得这一参数。
这一修正值主要取决于预测人员对实体经济对信贷货币的依赖而进行判断，如果实体经济对信贷依赖较高则修正值就较高，反之则较低。我们一般掌握的修正值在2—4之间。
我们认为明年M2的增长目标将设定在13%—15%之间，而最终的增长估计为15%，与之相对应的信贷投放将会在6.5—7万亿之间，增长率在13.6%至14.8%之间。通过历史比较，我们得出上市银行生息资产同比增长率与M2增长率基本保持一致的判断，从而使得我们首先确定了银行业绩实现的基础。

 

..............................