有关封闭式基金转型的研究报告(pdf 6页)

有关封闭式基金转型的研究报告内容提要：
封闭转开放基本原理分析：
封闭转开放是让封闭式基金持有人免受长期贴水煎熬的重大保护性措施，将抑制空头的非理性打压。持有人资产价格核算标准由市价变为净值。
提供退出机制。与开放式基金不同，封闭式基金是在证券交易所内交易的证券品种，其价格是投资者持续竞价的结果。价格可能高于净值，也可能低于净值。在非理性市场状态下，在扣除正常流动性损耗后，封闭式基金内在价值可能被严重低估，价格可能会大幅度贴水。封闭式基金持续大比例贴水将损害持有人长期利益。开放式基金的申购赎回价格以净值做为基础，不存在贴水或升水问题。封闭式基金持有人在二级市场无法提供退出机制的情况下，可以提议要求实施封闭转开放，变持有人之间的竞价交易为持有人与基金管理公司之间的交易。封闭转开放也是让封闭式基金持有人免受长期贴水煎熬的重大保护性措施。转型之后，持有人的资产价格核算标准就由二级市场价格改变为净值。资产价格核算标准的改变对保险公司等长期投资者的财务会计处理具有重要意义。
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