银行业在紧缩中稳健快速增长(pdf 37页)

银行业在紧缩中稳健快速增长内容提要：
投资要点：
某年上半年，我国银行业政策主要沿着汇率形成机制、货币紧缩、金融产品创新等三
条主线展开，并不断完善风险管理，加快对外开放。
某年下半年，政策主调：稳健偏紧。央行将综合运用加息、上调存款准备金率、公
开市场操作、窗口指导等政策工具紧缩信贷和多余的流动性，同时人民币汇率升值步
伐将加快。
某年下半年，上市银行净利润仍将保持快速增长，全年增速将保持在35%左右。在
决定银行净利润的6 大变量中除总的净利差保持基本平稳外，其余均对银行净利润增
长起正面推动作用。
贷款增速：在5 大因素的综合作用下，某年下半年贷款增速趋缓，年增速略有加快，
预计全年贷款增速为14.8％。
银行总的净利差：处平稳态势。
信贷成本：银行业不良规模和比例继续双降，信贷成本降低将成为推动银行净利润增
长的重要因素。
中间业务：开放、混业、创新、转型将推动银行中间业务快速增长。
费用收入比和税负：逐步趋于下降。
我国银行业的垄断性、行业增长的持续性与稳定性决定其应享有较高的估值水平，从
PE、PB、PEG 看，我国银行的估值水平仍属合理范围或相对较低。
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