珠宝行业公司融资结构与治理方案研讨(ppt 55页)

珠宝行业公司融资结构与治理方案研讨目录：
一、代理问题
二、公司治理无效的后果
三、公司治理的目标
四、管理的目标
五、公司治理机制
六、法律机制
七、经济机制
八、经理人的激励计划
九、高层经理人薪酬的近期趋势
十、所有权与监督
十一、..........

 

珠宝行业公司融资结构与治理方案研讨内容提要：
公司治理的目标
英美公司治理机制的目标：经理人应该使股东财富最大化
其他国家（如德国、日本）公司治理机制的目标通常认为要更广泛，其中包含了更广泛的利益关联人的利益，例如股东、关联企业（的利益关联人）、债权人（尤其是银行）、员工和政府。很显然，不同利益关联人之间很可能存在着利益上的冲突
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经济机制
完美市场中的竞争
产品市场上的竞争  公司要么使利润最大化，要么破产
金融市场上的竞争  为了降低负债和权益的成本，公司应该建立相应的治理机制，以保证公司向资本的提供者支付均衡的资本成本
职业经理人市场上的竞争  经理人的业绩压力
公司控制权市场上的竞争  敌意收购威胁的约束效果
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所有权与监督
股东的监督
在所有权高度分散的情况下，因为单个股东只能取得监督收益的一小部分，所以他是没有动力去积极行使监督职能的，也即，小的、分散的股东倾向于互相搭便车。
股东对管理层的监督达不到最优(sub-optimal level)
大股东则有动力去行使监督职能，因为他们可以保留由此获得的大部分收益
大股东的弊处与控制的私人收益
如果大股东在监督过程中获得了私人信息，他们可能更倾向去利用这些信息（利用股票价格不合理的机会），而不是依据这些信息去督促管理层采取最优的行为。
大股东追求的是个人利益，它们可能与小股东利益不一致。
所有权的集中度（由管理层和/或大股东拥有）与企业的经营业绩：倒U形

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