我国金融公司估值方法(ppt 34页)

我国金融公司估值方法目录：
1估值相关的几个问题……2
2估值方法……9
3海外市场情况26

 

 

我国金融公司估值方法内容提要：
估值的基本原则：
金融资产的价值来自于未来能享受的现金流
要估计价值的水平，也要了解价值的来源
“knowsthepriceofeverything,butthevalueofnothing”,byOscarWilde
估值都有不确定性，包括来自于有关的资产及估值模型本身
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盈利增长预测：
衡量盈利、调整及增长来源
分析员的短期预测（半年）较回归法好
长期预测（6个月到三年）没有明显优势
回归/趋势方法预测营业额较准确，但预测盈利较差
卖方分析员vs买方分析员预测准确性
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估值方法：股息/现金流折算法
目的为寻找资产价值
资产价值取决于：1）产生现金流的能力；2）预期增长；3）不确定性/风险
稳定增长、两阶段、三阶段增长(GordonGrowthModel、HModel)
长期相对回报较高(Sorensen&Williamson23.5%vs16.9%)
但只有约一半时间的年度回报超过指数
近期股息/现金流的比重较大，结果会对低市盈率、高派现率公司倾斜

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