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某公司证券估值管理方案(pdf 49页)

所属分类:
金融保险
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相关资料:
公司证券,估值管理,管理方案
某公司证券估值管理方案(pdf 49页)内容简介

某公司证券估值管理方案目录:
一、基本逻辑
二、研究目的
三、研究报告架构
四、股市行业结构决定
五、周期性行业景气决定
六、未来大陆股市全流通背景决定


某公司证券估值管理方案内容提要:
     修正:鉴于大陆上市公司投资收益、营业外收益的不稳定性,以及一些A 股上市公司利用投资收益操纵净利润指标的现实情况,出于稳健性的考虑,净利润的成长率可以以税前利润的成长率/营业利益的成长率/营收的成长率替代。
      PS法的适用:营收不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响,不易操控;营收最稳定,波动性小,避免(周期性行业)PE波动较大;不会出现负值,不会出现没有意义的情况,净利润为负亦可用。
      EV/EBITDA法的不适用:固定资产更新变化较快公司;净利润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司。资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司(大量折旧摊销压低了账面利润)有高负债或大量现金的公司。
      自由现金流替代股利,更科学、不易受人为影响当全部股权自由现金流用于股息支付时, FCFE模型与DDM模型并无区别;但总体而言,股息不等同于股权自由现金流,时高时低,原因。


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