回顾与展望中国A股投资策略(ppt 35页)

回顾与展望中国A股投资策略目录：
第一部分：2003年：在渐进式制度变迁中分享经济增长
第二部分：2004年：从经济增长到企业成长
逻辑
一、观点1：“股权分割”问题在逐步改善
二、观点2：不仅仅是人民币升值
三、观点3：重新理解中国的经济增长
四、观点4：消费需求才是最终需求
五、观点5：经济增长和企业成长
六、投资选择

 

回顾与展望中国A股投资策略内容提要：
观点3：重新理解中国的经济增长
政府的逻辑
       政府投资需求→民间投资需求→居民消费需求→消费品行业启动→国民经济全面复苏
周期的起点
       存货投资变化的意义
投资
实际利率
固定资产投资(FAI)增长率
双引擎：重工业化与城市化
瓶颈与产能扩张
周期特性
 “蛛网理论”
老问题：投资的绩效
增量资本产出率(Incremental Capital-Output Ratio)
Krugman批判: “在整个东南亚地区，反映为维持一定产出增长率所需要的投资率增长的指标：‘增量资本产出率’都是不断上升的。投资效率低下，正是东亚金融危机最深刻的根源。”
新问题
资源的约束：以铁矿石为例(S:DRC)
资本投入：一个预测
新问题：能源战略与可持续发展
根据Hoffman，W.G.(1931)和张培刚(1949)方法：从第二阶段向第三阶段过渡的阶段
根据Chenery，H.B.(1975)模型：我国正处于重工业加速发展的工业化中期阶段。

 

 

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