茅台与五粮液对比分析(doc 7页)

茅台与五粮液对比分析目录：
1、基本情况简介
2、公司规模与资产结构对比
3、行业地位与公司发展战略比较
4、主要财务指标对比
5、过去三年业绩增长情况对比
6、公司募集资金投资项目对比
7、税收政策变更的短期影响对比
8、控股公司的实力对比

茅台与五粮液对比分析内容提要：
      这次茅台上市共筹集资金19个亿，主要是投在扩大生产能力、 营建销售网络、多元化发展三大类型项目上。（1）扩大生产能力。茅台酒生产工艺复杂，周期长，产量一直较低，占全国总产量千分之一不到。 目前公司的产能是4000吨/年，产品供不应求，产能不足严重制约了公司高速成长。 此次项目完工后，茅台系列酒的生产能力可以达到近万吨，公司业绩将产生质的飞跃。（2）营建销售网络。好酒不怕巷子深，茅台酒凭借其家喻户晓的品牌，在销售方面投入的并不多。随着生产能力的扩大以及现代营销观念的引进， 茅台酒这次将建立覆盖全国的销售网络，有利于其扩大销售量，提高市场占有率，特别是占领中低档酒市场。（3）多元化发展。茅台今后的发展战略是“做好酒的文章，走出酒的天地”，在坚持以茅台酒为主业的方针下，慎重的涉及相关高科技产业，培育新的利润增长点，形成多元化经营格局。这次公司投了两个项目，第一是投资上海复旦天臣新技术有限公司，进入具有广阔前景的防伪产品市场。第二是投资组建无锡生物技术研发中心。资本市场不仅为茅台的发展提供了资金，而且能提升公司的整体形象。
      五粮液2001年初，公司实施了每10股配2股的筹资方案，所募集的资金将投向与主营业务相关的果酒饮料和环保项目等，从而实现产业结构的多元化，改变原来相对单一的经营格局，另外公司还利用现金充沛的优势，出资47500 万元与大股东共同发起成立“四川省宜宾五粮液投资（咨询）公司”，从而进入了资本运营领域，估计这会在日后发展成为公司的又一利润来源。值得注意的是，公司在实施多元化战略的同时，仍在进一步强化目前主业的优势，不久前公司与五粮液酒厂进行了巨额资产置换，这使得公司五粮液系列基础面的生产能力将在原有基础上增加2倍还多。 通过此次置换，一方面公司的关联交易将可大幅降低，促进了公司的规范运作，另一方面将会对公司主业的持续良好发展产生长远影响。公司中报还披露，五粮液集团投资上亿元开发酒糟。开发酒糟不仅解决了酒糟带来的环境污染，而且可为公司带来巨大经济效益，从国外的情况看， 酒糟技术后期往往发展成高科技生物技术。

7、税收政策变更的短期影响对比
     主要是消费税与企业所得税政策变更影响。消费税政策的执行，将给五粮液公司带来较大影响。如果全年产量按14万吨计算，将增加公司从量消费税1.4亿元，降低每股收益0.12元；而贵州茅台年产量只有5000多吨，以2002年公司预计产量5700吨计算，增加从量消费税只有570万元，影响每股收益每股2分钱左右。但五粮液2001年由于将集团公司的5个酿制基酒车间置换进来，可以在很大程度上降低勾兑抵扣消费税政策带来的不利影响。而贵州茅台由于需要从集团公司购入基酒，因此可能受到该消费税抵扣政策取消较大影响。但总体而言，消费税政策变更，对贵州茅台的影响要小。
     最要紧的是所得税政策的变更。由于之前五粮液一直享受地方政府所得税政策的优惠，而贵州茅台一直按33%征收企业所得税，因此，所得税政策变更对贵州茅台没有任何影响，而会对五粮液造成严重影响，估计将增加公司企业所得税2亿元左右，合影响每股收益近0.2元/股。

 

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