如何掌握全球银行对比研究报告(pdf 36页)

如何掌握全球银行对比研究报告内容提要：
      招商银行利息（指含贴现的贷款利息）毛利率最高，达66%，与次高建行差距达4 个多百分点。这是其总营业毛利率最高的重要原因招商银行利息毛利率最高，原因在于其存款成本低，而不是贷款利率高，这样其在具备高盈利能力的情况下又保证了较高的资产质量。招商银行经营费用与总净收入之比远低于中行，与建行基本持平由于其它三家行所得税率过低（可能由于改制国家给予优惠），使得招商银行总税率最高。
      很明显，招商人均效率高于大银行，但低于浦发，部分原因是招商零售业务比重大，相对人员较多。不过，中银香港各项人均指标均高于前五家银行内地银行在人均效率上仍需要改进。一些指标浦发优于招商，如浦发不良率低、覆盖率高，生息资产利率高、资产利用率高，经营费用占比低、准备前利润与资产之比高，在目前升息预期下流动性比例高。这可能是决定招商与浦发的实质差异吗？
      我们认为不是。首先从资产质量说起，不良率、覆盖率能说明资产质量，但并非全部。资产质量有很多衡量指标，要综合考虑。招商银行贷款利率低（如果吸引的是优质大客户贷款利率自然会低）、贷款投向更为分散、贷款前五大行业更为稳健（房地产贷款比例低）、贷款占比低、短期债券投资占比低。这也相当程度上说明了招商银行的资产质量较高。同时，04 年半年逾期贷款增长率招商最低，远低于浦发。
      其次，从盈利能力上对比，招商依赖低存款成本来获取较高盈利能力，而浦发主要是低经营费用。（这在以前的分析中也反复提到过）。招商更多的是依赖负债结构，而浦发更多的是控制人员费用。我们认为，招商的盈利模式更有持续性，更有意义。
     第三，招商与其它股份制银行（交行除外）的最本质区别在于储蓄存款占比相当高，与其他股份制银行拉开相当差距，这给招商带来的不仅是低成本的存款，还有低贷款利率所代表的优质客户。储蓄存款占比高也为其未来中间业务及消费信贷的拓展奠定了坚实基础。
     第四，活期存款占比高，为招商带来低成本的好处，同时，也存在流动性负缺口问题，这并不足以大惊小怪，中银香港的负缺口更大。而浦发的正缺口由来已久，在历史上利率不断下降的时期也保持着正缺口，因为其负债中一直有比例很高的长期品种。实际上，负正缺口并不就意味着银行流动性管理水平的高低。
     流动性管理是指按时履行支付义务和付款承诺的能力，出现流动性困难的原因是资产负债期限不匹配，以及可能出现的不良资产出现流动性管理有多种方法，一般而言，银行都会存在负缺口， 流动性管理并不是一定要消除负缺口。期限匹配法将降低资金效率，影响银行盈利水平资产组合法以资产的变现能力及资金来源的稳定性来评估银行流动性情况。综合法是折中的方法，将期限匹配法与资产组合法进行了适当组合优选。
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