安然事件对金融市场监管的影响(doc 19页)

安然事件对金融市场监管的影响内容提要：
      第二道防线为企业顾问，例如审计师、律师、专业估值师、保荐人、投资银行、银行家和信贷评级机构等，他们应就企业的表现(包括其遵守相关操守准则、规则及法例的情况)提供独立专业意见。近期的个案显示，由于上述专业顾问向其客户收取巨额费用，因此人们便会质疑他们所提供的意见的独立性。这就是为何上述专业人士本身亦须
2 EDGAR 的英文全称是Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval System。3 美国参议院政府事务委员会，《董事局在安然倒闭事件中所担当的角色报告书》，页107-70， 2002 年7 月8 日。
      受到规管。例如，在美国和若干欧洲国家，审计师受到公众监督。然而，在英国、欧洲其它国家和香港，审计行业仍普遍实行自我监管。
      第三道防线是上市公司的监管制度。美国的交易所(例如纽约证券交易所和纳斯达克)按照其相关规则和数量准则来评审公司的上市资格，而所有发行人必须向美国证券交易委员会呈交有关的法定资料以作存盘备案。美国的制度设有由罚款以至判监等不同形式的制裁，从而惩处提供虚假或具误导成分信息的人士。一般而言，蓄意违反证券法规属刑事罪行。此外，美国的交易所会密切监察在其上市的公司，并经常将表现欠佳的公司除牌。例如，去年有770 家公司在纳斯达克被除牌，其中有390 家因未有遵从上市规定遭除牌，数目接近新上市公司总数(145 家)的2.7 倍。另外，美国各州及联邦检察部门亦可采取严厉的行动来打击企业盗窃、行骗或欺诈罪行。
最后，上述三道防线以集体诉讼及胜诉收费制度作后盾。任何股东若认为利益受损，均可联手对有关公司的管理层或大股东直接采取法律行动。小股东掌握这项强力武器后，便可确保公司的董事、控权股东及其顾问加倍谨慎行事，以避免引发费用高昂的集体诉讼行动。
      我想指出英国、澳洲及香港的法制并不设有上述集体诉讼及胜诉收费制度，原因是这三个司法管辖区采用另一套法律制度，并认为此举会促使社会上形成动辄兴讼的风气。
      然而，纵使设有上述强大的制衡机制，仍然难以避免安然和世界通讯事件的发生。为秉持公平行事的原则，美国当局迅速在2002 年7 月30 日制定《塞巴尼斯－奥克斯雷法案》(Sarbanes-Oxley Act)， 透过以下措施加强企业管治及审计监管：
      成立独立的上市公司会计审察委员会以强制执行会计业的专业标准、操守准则和专业能力；
 美国证券交易委员会禁止有关方面向审计客户提供涉及利益冲突的顾问服务，从而加强上市公司帐目审核的独立性；
 规定公司的行政总裁和财务总监须亲自认证公司的财务报表的真确性，以及就欺诈行为订立更严厉的罚则；
 加强上市公司的信息披露要求，尤其是涉及帐外交易和内幕交易等范畴的规定；
 指示美国证券交易委员会检讨确保证券分析员的独立性的规则，以保障其独立性和客观性；
 指示美国证券交易委员会全面检讨企业管治、审计与非审计工作的分隔，以及信贷评级机构的角色；及
 增加美国证券交易委员会可动用的资源。

 

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