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《现代金融经济学》市场均衡和套利(doc 22页)

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金融保险
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《现代金融经济学》市场均衡和套利(doc 22页)内容简介

《现代金融经济学》市场均衡和套利内容提要:
     金融经济学模型的经典分析框架,这个框架的许多限制性条件都和瓦尔拉斯一般均衡分析模型一样,假定存在一个没有生产的、单一消费品的两时期模型,证券在时期0进行交易,它们的支付或收益回报在时期1实现证券组合的收益回报用 J 维的向量同证券收益矩阵的乘积来表示就是
,通过证券市场交易而能够获得的收益回报的集合,或者说,能够通过证券市场交易而构成的所有的证券组合的收益回报的集合,如果某种证券的收益回报可以由其它证券的收益回报组合而成,则此证券被称为多余证券。
       证券市场均衡存在性定理证券市场均衡存在的标准假设条件每一位经济行为主体所接受的消费计划限定为正值;经济行为主体的效用函数是严格递增的凹函数;他们的初始财富严格为正,并且存在着非负收益的证券组合,那么,证券市场均衡存在。
      线性定价线性定价的概念其实就是“一价定律”的结果,一价定律:那些具有相同未来收益的证券组合必须具有相同的现时价格,一价定律平凡地成立如果经济中没有多余的证券,任何给定的未来收益都只能由一种证券组合所产生,此时一价定律平凡地成立,一价定律成立的一个充分必要条件:每一个未来收益为零的证券组合的现时价格也为零。
      是一个在证券组合收益空间Z上的定义的线性函数关系的充分必要条件是一价定律成立。
一价定律成立时,称为“证券组合收益定价函数关系”或简称为“收益定价函数关系”其更直接的表达式为 。

 

 


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