宝钢-投资价值分析报告(pdf 40页)

宝钢-投资价值分析报告目录：
1、竞争优势分析
2、增长潜力分析
3、财务分析及预测
4、对宝钢股份的估值分析
5、风险因素

宝钢-投资价值分析报告内容提要：
     宝山钢铁股份有限公司（宝钢股份）是国内唯一一家在80 年代后建成的大型钢铁联合企业。1999 年粗钢产量约750 万吨。公司生产和销售多种规格的高附加值钢材和钢坯，主要产品包括冷轧板卷、热轧板卷、无缝钢管、高速线材、钢坯及板坯。宝钢的钢材产品用于国内汽车、家电、集装箱、石油天然气开采与运输、及压力容器等行业。它的大多数的产品在国内都是独家生产，或者是唯一能达到质量要求的产品。宝钢1999 主要钢铁产品销售量为739万吨，主营业务收入283亿元，税后利润22.7亿元。公司1999年的营业收入相当于国内前十名上市钢铁公司营业收入总和的 45％，而息税折旧前利润相当于这十家公司总和的95％。
      宝钢产品的质量和制造成本不但在国内领先，而且已接近国际先进水平。宝钢在世界钢铁行业的竞争力在国内其它行业也是少见的。从投资回报的角度来说，因为宝钢在未来无需花很大的投资更新设备提高效率，宝钢的投资回报将比绝大多数国内重型企业要大得多。国内钢铁行业存在着结构性问题。一方面普通钢材如建筑用钢产量过剩需求增长滞缓。另一方面，高附加值钢材如用于汽车生产的冷轧板供不应求。随着国民经济的不断发展，对钢铁产品的需求又会由高附加值产品来推动，因此国内厂家今后将面临要么需求不足，要么放弃过去的投资，大规模投资以进入高附加值产品的生产。这将大大降低它们的投资效益，增大投资风险。
       虽然我国对进口钢材的限制在逐年减少，但各种关税或非关税的保护在短期内不可能完全消失。在中国加入WTO以后，关税将逐步从目前的10.58％下降到2005 年的8.07％。对于毛利润不是很高的钢铁产品来说，8.07%的关税也是相当可观的。另外与国外竞争对手相比，宝钢具有运输成本低，库存低和交货时间短等长期竞争优势。

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