安然事件对金融市场监管的影响.pdf19

安然事件发生后的规例修订
亚洲金融危机爆发后，良好的企业管治的重要性立即备受注目。2000
年科技股泡沫的破裂，使欧美的市场监管机构理解到，科技股泡沫在某程
度上可能是因差劣的会计帐目和企业失当行为所导致的，而这亦使到企业
管治成为全球关注的课题，换言之，欢呼声过后(或潮水退后)，问题(或礁
石)便开始显露和呈现。
安然、世界通讯及其它有关公司事件的始末正逐步揭露。人们仍在争
论这些公司的倒闭原因，但情况似乎是，正如一名美国监管机构高层人员
向我表示，美国出现了有史以来最严重的企业管治失当事件。企业管治之
所以失当，是由于有关制度的若干制衡机制被不同层面的利益冲突削弱所
致。由于美国拥有规模最大、最具深度的证券市场，并且设有最严密的监
管架构，因此值得我花点时间解释美国与香港的制度(香港的制度大致上建
基于英国和澳洲的普通法制度)之间的分别。
企业管治搀合于每个司法管辖区的金融、法律和市场历史之中。美
国于1929 年发生的华尔街股灾
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