2008年医药行业投资策略报告(pdf 40页)

一、行业驱动因素定量研究
（一）技术进步和社会老龄化因素处于渐变状态
（二）政府投入因素重塑行业发展轨迹
（三）未来10 年政府全国卫生投入增长4.6 倍
（四）农村医疗市场将大幅增长
二、细分市场高增长机会分析
（一）医疗器械将率先受益于新医改
（二）品牌普药受益于市场放量
（三）大病统筹有效解决医疗体系的复苏
（四）诸多公司受益于产业新秩序
三、行业估值分析
（一）07 年利润增长远领先于收入增长
（二）价值矩阵
（三）国际估值比较
（四）明星品种构成医药公司盈利变动的微观基础
（五）特色原料药品种迎来新发展
（六）生物技术进入战略机遇期
四、重点关注公司
（一）上年度重点推介公司回顾
（二）同仁堂（600085）医改彰显品牌力量
（三）万东医疗（600055）分享医疗影像设备市场高增长机会
（四）双鹤药业（600062）品种放量和管理增效并重
五、投资风险提示

 

    医药行业和人类的无止境健康需求密切相关, 医药行业的经济周期并不明显，属于典型的
防御性行业。从全球范围来看,其作为朝阳行业的基础在于生物科技的不断发展提供了技术可
能性、老龄化社会提供了庞大的消费群体、政府福利支出加大提供了大笔买单。从上述三大驱
动因素来看，技术进步提供了行业发展的持续驱动力，社会老龄人口比例不断提高提供了行业
发展的不竭动力。无论在过去强调市场化运作的时代，还是未来凸现医疗公益性和政府责任的
的全民医保时代，技术进步和老龄人口比例提高因素都处于渐变状态，基本可作为常态变量处
理，投资者可参阅银河证券有关这两大驱动因素报告。影响医疗行业驶入新轨道的决定性因素
是政府投入方式和力度的改变，本文分析的重点是与政府投入加大密切相关的因素。
1、生命科学技术的革命性飞跃提供了技术可能性。人类对自然寿命延长

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