国际金融市场回顾与展望(pdf 9页)

      xx年以来，美国等一些主要发达国家以及亚洲新兴市场国家持续的经济增长，与此同时全球能源价格不断提高。出于对通货膨胀的担忧，美联储、欧洲中央银行，以及英国等主要西方国家纷纷采取紧缩性货币政策。然而值得关注的是，这种升息环境并没有给国际金融市场的融资活动带来明显的不利影响。这其中的原因，一方面，主要国家持续的经济增长，以及国际投资者对公司赢利前景的乐观预期，仍然是为带动国际金融市场融资持续活跃的基本因素。另一方面，由于美联储注重升息时机，并采取多次小幅升息方式，这在相当程度上缓解了国际金融市场对利率的过度反映，市场对美联储升息的解读似乎是美联储正将利率引向“中性水平”（neutral level）。此外，欧洲中央银行在12 月1 日提高官方利率，但在此前低利率水平维持长达五年之久，接近年终的小幅升息对2005 年全年的影响不大。日本中央银行尽管面临升息压力，但仍继续保持零利率政策。因此2005 年间主要国家谨慎的升息并没有为全球融资流动性造成负面的影响。当然，一些长期性的结构问题，如全球性国际收支持续失衡、美国经常项目长期逆差的威胁，以及一些外部条件的变化，尤其是国际原油价格的上涨，对全球外汇市场和资本流动产生了重大的影响。
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