房地产投资信托基金研究报告(pdf 76页)

一、导言...... 1
二、海外REITS 的发展现状........ 3
（一） REITs 在全球的发展....3
（二） REITs 的种类..........5
三、REITS 产品的国际比较........ 7
（一） REITs 的两种发展模式比较...........8
（二） REITs 的结构比较.....13
（三） REITs 的上市条件比较..............17
四、REITS 的投资特性分析....... 18
（一）REITs 的独特优势......18
（二）REITs 与相似产品的差异.............19
（三）REITs 与其他金融资产的相关度.......20
（四）REITs 投资的收益和风险.............21
五、我国发展REITS 的环境分析和路径选择................ 24
（一） 我国发展REITs 的环境分析..........24
（二） 我国发展REITs 产品的路径选择......27
附录............ 36
附录1 各国REITs 设立条件...36
附录2 REITs 上市获益分析-举例............55
附录3 REITs 的评估方法......56
附录4 REITs 评估计算实例-Asbury Park Properties................59
附录5 美国REITs 市场的发展..............62
附录6 美国REITs 分红税收计算............64
附录7 美国REITs 结构分析...65
附录8 我国房地产信托产品的发展-案例分析.......................68
主要参考文献..... 70

一、导言
房地产市场和证券市场是我国自上世纪九十年代以来迅速发展的
两个市场。房地产业从上世纪九十年代后期开始迅速发展，平均年增长
率达到37.8%，而且在今后几年将会有很大的发展。目前房地产业发展
遇到的问题是房地产贷款在银行贷款中比重过高，银行为了降低风险，
提高了房地产项目贷款的条件。目前，房地产行业迫切需要银行外的融
资渠道，以解决开发和经营的资金问题。
目前我国证券市场面临着产品结构平衡的问题：风险结构不够合
理，在可交易投资产品中，大约百分之八十为风险较高的股权类产品，
只有大约百分之二十为债券类低风险产品。如何发展新的风险较低的投……

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