对我国风险投资法律制度的思考(PDF 43页)

内容摘要
第一章风险投资概述
第一节风险投资概述
风险投资是指向具有高增长潜力的新兴企业进行长期权益资本投资，以期获
得高收益的一种投资行为。风险投资一词是从英文venture capital或risk capital①
翻译而来，风险投资属于非公开权益资本②的范畴。美国风险投资协会对风险投
资的定义是：“由专业投资者投资于新兴的迅速发展的，有巨大竞争潜力的企业
中的一种权益资本。"英国风险投资协会对风险投资的定义是：“指为未上市企业
提供股权资本但不以经营产品为目的投资行为。”@我国风险投资专家、全国人大
副委员长成思危的定义是：“所谓风险投资，是指把资金投向蕴藏着较大失败风
险的高科技开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为”。④各种
定义的差别不大，都反映了风险投资具有以下特征：
(一)风险投资对象的特殊性
风险投资的企业主要是高科技企业，这些企业往往处于起步阶段或成长阶
段。而证券投资的投资对象则是成熟的上市公司。产业投资的对象除了高科技产
业外，还包括基础设施和基础产业。
(--)风险投资的高风险性和高收益性并存
风险投资高风险特征的产生有以下几个原因。第一，是投资对象的不成熟、
不稳定。第二，是风险投资的流动性较差，投资周期也较长，并且是一种连续的
投资，资金需求量很难在投资初期准确估计。第三，是风险投资家与企业家之间
存在着严重的信息不对称。企业家对自己的企业计划、产品特性、技术成熟度等
方面比风险投资家清楚很多，在企业家与风险投资家之间存在着信息不对称的难
题。企业家为了说服风险投资家，有可能美化自己的创业计划，对企业的前景估
计得过于乐观，这有可能导致逆向选择。
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