我国科技型中小企业股权融资研究(PDF 62页)

男人摘要
第一章引 论
中小企业是市场经济体系中最具活力的企业类型。在众多中小企业中，以高
新技术为基础的科技型中小企业的发展一直是各国政府和学术界关注的重点。国
外高新技术产业集群和区域经济发展的大量实践经验表明，科技型中小企业已成
为孵化新兴技术和产业、激活区域经济的重要因素，是各国发展高新技术产业和
建立国家技术创新体系的重要载体。
受企业规模和企业所处生命周期的影响，科技型中小企业普遍具有高科技、
高成长和高经营风险的特性。与这些特性相对应，企业融资需求的满足及其程度
成为制约科技型中小企业发展的瓶颈。现实中，特别是在我国，科技型中小企业
普遍存在着融资难的困境。
解决科技型的融资困境，关键是结合其发展的特性，选择并大力发展适合的
融资渠道。科技型中小企业不同于普通中小企业，更不同于大型企业的发展特点，
由于其自身的高风险、高投入、高收益的特点，使得其很难从目前传统的融资渠
道如银行、证券市场(主要指主板市场)获得资金，从而影响了科技型中小企业
的发展，所以融资问题一直是科技型中小企业发展的瓶颈。科技型中小企业的融
资特点主要表现为两个方面：一是科技型中小企业的融资呈现明显的周期性，发
展的不同阶段需要不同的融资方式和渠道；二是从融资结构角度看，科技性中小
企业对外源性融资尤其是外源性权益融资(即股权融资)有着更大的依赖性。(关
于这两方面的内容，本文将在第三章作详细的阐述。)科技型中小企业这些融资
的特点，决定了科技型中小企业的融资方式应该以股权融资为主。借鉴国外的经
验，畅通的股权融资渠道应该包括良好的风险投资(Venture Capital，或译为
创业投资，下文对风险投资和创业投资不再区分)体系和多层次资本市场体系(风
险投资的主要退出渠道)。风险投资体系和多层次资本市场体系的发展和完善是
经济发展的客观需要，要增强科技型中小企业的竞争力，必然需要良好的融资环
境，需要完善的风险投资体系和多层次资本体系。
..............................