固定收益证券培训课件(PPT 65页)

主要内容
6　利率的期限结构
名义利率与实际利率
利率的决定
即期利率和远期利率
远期利率2
ForwardversusSpotRates
远期利率3
收益率曲线　
我国收益率曲线
即期收益率曲线
Yn=Rf,n+DP+LP+TA+CALLP+PUTP+COND
正确计算债券价格的方法
构造即期收益率曲线的方法
统计方法
Exercise
利率期限结构
无偏预期理论(纯预期理论or预期理论)TheunbiasedExpectationsTheory
上述问题的进一步扩展
无偏预期理论对收益率曲线形状的解释
公式推导
Continued---
无偏预期理论的缺陷
流动性偏好理论(LPT)
LPT对收益率曲线形状的解释
1.不变的流动性溢价（l1=l2=,…ln)，预期短期利率不变（上升）：上升式
2.不变的流动性溢价（l1=l2=,…ln)，预期短期利率下降：驼峰式
3.上升的流动性溢价（l1<l2<,…<ln)，预期短期利率下降（微小）：上升式
4.上升的流动性溢价（l1<l2<,…<ln)，预期短期利率上升：急剧上升
5.微小的流动性溢价，预期短期利率下降（较大）：下降式（缓慢）
Conclusion
LPT的缺陷
例子：比较两个理论
特定期限偏好理论
总结
市场分割理论
对收益率曲线形状的解释
市场分割理论的缺陷
即期收益率曲线的应用

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