衍生证券概述(DOC 41页)

内容摘要
第一节  衍生证券概述
一、 衍生证券的基本定义
衍生证券，也可以被称为衍生金融工具，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
衍生金融资产产生于20世纪70年代。自出现以来，发展迅速。衍生金融资产的产生和迅速发展主要有以下原因：
1.上世纪70年代高通货膨胀率以及普遍实行的浮动汇率制度，使规避通货膨胀风险、利率风险和汇率风险成为金融交易的一项重要需求。衍生工具能有效地转移投资者某些不愿承担的风险给愿意承担者。
2.各国政府逐渐放松金融管制以及通讯技术、信息处理技术的进步等有利条件促进衍生工具飞速发展。先进技术的出现，使实施套期保值、套利和其他风险管理策略的成本费用得以大大降低，从而也使衍生工具供给量大大增加。
3.金融业的竞争日益加剧促使金融机构不断进行金融创新，推出新的金融衍生工具。
4.上世纪70年代以来期权定价模型等衍生工具估价模型和技术取得突破并有了长足的进展，这有利于投资者更为准确地对衍生资产进行估价、风险管理，有利于衍生工具的发行和使用，从而促进衍生资产的正常发展。
二、 衍生证券的特征
1．联动性
证券衍生的价格随着基础资产价格的波动而波动。当作为标的物的基础资产价格受到某种因素的影响而向某个方向变动的时候，这些因素同样影响人们对衍生证券的未来价格的预期，衍生证券的价格也会朝着相同的方向变动，即衍生证券和基础资产价格具有价格变动方向一致的联动性。
2、 远期性
衍生证券的价格预测指向未来，因此具有远期性的特征，即交易双方根据掌握的大量市场信息对基础资产的价格变化趋势进行预测，根据当前的预测来确定未来交易的价格。
此外，衍生证券的交割不是当前而是未来，因而也带有远期性和跨期性特征。

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