证券发行与承销(PPT 196页)

主要内容
沃尔玛----典型受益于资本市场IPO
．微软：持续融资铸造信息产业巨型企业
2011-5-3 经济参考报
第二章  证券发行与承销
第一节  证券市场概述
中国境内上市公司数量变化（1992-2010 ）（单位：家数）
深沪证券交易所市场概况
2008年IPO筹资额国际比较 （单位：亿美元）
学生作业
证券的分类
证券市场分类
二、证券市场的参与者
证券发行者：证券市场的资金需求者
投资者
证券经营机构
证券服务机构
证券监管机构
自律性组织
四、股票
股票的分类
股票与储蓄的区别
五、债 券
债券的分类
国债
企业债券
案例：发行公司债券应注意的问题
问题：　
金融债券
第二节  企业融资结构
一、现代企业融资结构
股票的特征
企业利用股票筹资的利弊
负债筹资的优缺点
二、现代企业融资结构理论
MM理论
权衡：上帝总是公平的
权衡理论
融资顺序偏好理论（又称啄食顺序理论）
图1 1990-2004年部分发达国家非金融企业内源、外源融资比例(%)
第三节  企业公开发行股票
中国股票发行监管制度的沿革
证监会：监管定位的行为扭曲
发行人：发行定价机制扭曲
投资银行：服务定位扭曲
投资者
股票发行制度
发行方式选择：
IPO是企业发展的核心阶段
三、投资银行在股票公开发行及承销中的职责
发行人与主承销商双向选择
世界经济现代化演进路径图
资本市场与产业结构调整的作用机制
IPO小组
什么是尽职调查（due diligence）
为什么需要尽职调查
实证：业务尽职调查的具体步骤和内容
尽职调查有哪些方面
法律尽职调查
业务尽职调查
财务尽职调查
欺诈发行典型案例
典型案例（续）
上市前重组
重组原则
结构重组
资产重组
财务重组
人员重组
编制募股文件
招股说明书
估值
估值的考虑因素
决定股票发行价格的因素
一、相对比较估价法（可比公司法）
新研股份创造新股发行市盈率的神话（2011年1月）
二、现金流折现法（DCF）
估值要素
上市公司概念
常用模式
忽悠，接着忽悠
工科出身的张朝阳
公司成长阶段与估价模型选择
某股份有限公司股票发行定价
路演（road show）
路演步骤分工
路演重要目标：缩小发行区间
路演中常见问题
定价
定价策略
定价点
股票发行价格确定的方式
国航A股上市：开盘跌破发行价
国航IPO的过程可谓一波三折。
股票发行
包销
代销
股票价格后期稳定
绿鞋期权(Green Shoe Option) ：（超额配售选择权）
疲弱市场环境下绿鞋期权的运用
强劲市场环境下绿鞋期权的运用
墓碑广告（tombstone）投资银行地位的见证石
第四节  企业债券的发行
一、企业债券发行考虑的相关因素
二、企业债券发行、上市条件
债券发行、上市条件
公司债券应当载明的主要事项
三、债券信用评级
国际最具权威性的信用评级机构
国内信用评级的指标体系
本章小结
思考题
资本市场对新兴产业的支持仍存在很大提升空间

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